本報告期(2025年3月19日至2025年3月25日)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于685元/噸，環(huán)比下降1元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位76家，樣本數(shù)量為300條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現(xiàn)貨綜合價格為678元/噸，長協(xié)綜合價格為686元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計算比例為1：9。從計算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品中，價格下行的有1個，降幅為5元/噸，其余規(guī)格品價格全部持平。

分析認(rèn)為，近期全國迎來大回暖過程，電煤消費回落進(jìn)程明顯早于市場預(yù)期，而基于主要鐵路春季集中修在即，集港發(fā)運增加，沿海煤炭市場供需寬松格局進(jìn)一步擴(kuò)大。本周期，市場悲觀預(yù)期增強(qiáng)，買賣雙方博弈升級，環(huán)渤海動力綜合平均價格繼續(xù)小幅下行。

一、電煤消費走弱進(jìn)程加快。春季前沿直抵華北，南北方多地?zé)崛绯跸?，北方集中供暖陸續(xù)進(jìn)入尾聲，而消費、基建項目落地尚待時日，整體電煤消費淡季特征凸顯，部分電廠陸續(xù)開啟檢修計劃。目前沿海電廠耗煤已降至歷年同期低位，庫存依然處于高位水平，無論是基于去庫打算還是維持動態(tài)均衡，整體采購需求表現(xiàn)不足，采購多元化也對北上采購模式形成牽制。

二、時段性集港運輸增加。據(jù)悉今年大秦鐵路春季集中修定于4月份，為保障貨源供給充足，鐵路部門積極組織貨源上站，沿線港口迎來時段性集港增量。進(jìn)入3月下半月，除日常天窗檢修外，大秦鐵路運量基本保持在120-125萬噸左右，秦唐兩大港區(qū)調(diào)進(jìn)同步增加，周均調(diào)進(jìn)量同環(huán)比增幅在7-8%左右。各港疏港壓力倍增，賣方面臨成本和庫存雙重壓力。

三、貨物周轉(zhuǎn)依舊緩慢。近期全社會庫存仍保持高位水平，環(huán)渤海九港庫存同比增幅35%、南方港口庫存同比增幅19%，始終對煤炭向港口及下游轉(zhuǎn)移形成阻力。即便環(huán)渤海各港加大疏港力度，也僅能維持動態(tài)庫存均衡，無效庫存、大集團(tuán)庫存高、交叉清庫等現(xiàn)狀難以改變，整體收效不佳，高位庫存對沿海煤價形成持續(xù)性壓制。

整體來看，多重因素交織下，沿海煤炭供需寬松格局難以改變，全社會高位庫存始終削弱有效需求向上傳導(dǎo)，沿海煤價始終承壓運行。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2025年3月19日至2025年3月25日)，沿海煤炭運價先抑后揚，整體小幅上漲。截至2025年3月25日，運價指數(shù)報收884.96點，與3月18日相比上行23.45點，漲幅為2.72%。

具體到部分主要船型和航線，2025年3月25日與2025年3月18日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報45.6元/噸，環(huán)比上行1.8元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報30.4元/噸，環(huán)比上行0.8元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報32.4元/噸，環(huán)比下行0.7元/噸。