9月23日，多晶硅期貨價(jià)格延續(xù)跌勢，主力合約盤中跌破50000元/噸關(guān)口，隨后小幅回升，收報(bào)50260元/噸，下跌2.74%。

東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東認(rèn)為，多晶硅期貨價(jià)格延續(xù)跌勢，主要原因是產(chǎn)能收儲(chǔ)等事宜推進(jìn)不及預(yù)期，市場看多情緒有所降溫，市場交易邏輯回歸基本面。國信期貨分析師李祥英也表示，多晶硅期貨價(jià)格近期走勢偏弱，主要是沒有政策及利多消息支撐。

從基本面來看，孫偉東認(rèn)為，雖然有諸多關(guān)于多晶硅產(chǎn)量配額的討論，但至今仍未看到具體政策。考慮到枯水期減產(chǎn)和部分企業(yè)存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度多晶硅單月產(chǎn)量在11.5萬～13.5萬噸，庫存持續(xù)累積。

需求方面，四季度光伏需求也不樂觀。“三季度受出口退稅取消預(yù)期、印度下調(diào)光伏電池及新能源設(shè)備的GST稅率等因素影響，國內(nèi)企業(yè)再度‘搶出口’透支了部分四季度的需求。”孫偉東表示，“搶出口”預(yù)期持續(xù)到10月。國內(nèi)方面，四季度組件訂單大多取決于今年4月至9月的組件招投標(biāo)情況。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月至9月組件定標(biāo)量為35.61GW，同比下降67%。

終端需求不樂觀，疊加成本上漲壓力，部分頭部企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)。從單月數(shù)據(jù)來看，9月預(yù)計(jì)多晶硅產(chǎn)量超過13萬噸，下游硅片產(chǎn)量在59GW左右，整體供過于求，企業(yè)面臨累庫壓力。“限產(chǎn)政策落實(shí)不及預(yù)期，且限銷政策已經(jīng)開始執(zhí)行，使多晶硅單月供應(yīng)趨緊。”孫偉東解釋。

從現(xiàn)貨成交情況來看，中信建投期貨分析師劉佳奇表示，雖然限銷政策導(dǎo)致多晶硅現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，并增強(qiáng)了硅料廠的挺價(jià)意愿，但從實(shí)際成交情況來看，下游廠商對(duì)高價(jià)貨源的接受度不高，加之行業(yè)隱性庫存偏高，進(jìn)一步抑制了下游采購需求，基本面出現(xiàn)走弱跡象。不過，當(dāng)前政策工具充足，市場信心仍有修復(fù)的空間，后續(xù)需關(guān)注西南地區(qū)枯水期的減產(chǎn)情況。

“多晶硅價(jià)格近期下跌，是因?yàn)橄嚓P(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期，當(dāng)前價(jià)格已回吐大部分政策預(yù)期溢價(jià)，下游企業(yè)也在三季度積極補(bǔ)充原料庫存，在硅片自身原料庫存偏高的情況下，目前需要關(guān)注組件環(huán)節(jié)是否會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致多晶硅現(xiàn)貨溢價(jià)回落。”弘則研究分析師劉藝羨認(rèn)為，隨著政策預(yù)期交易結(jié)束，多晶硅會(huì)逐步回歸基本面交易，價(jià)格底部取決于下游對(duì)高價(jià)貨源的接受程度。

李祥英認(rèn)為，終端需求低迷最終會(huì)向上傳導(dǎo)，若想維持原料供需平衡，后期多晶硅企業(yè)需要下調(diào)開工率。國慶假期前，多晶硅價(jià)格或保持區(qū)間震蕩，國慶假期后則要持續(xù)關(guān)注政策和企業(yè)開工率變化。