本報告期(2025年11月26日至2025年12月2日)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于706元/噸，環(huán)比上行8元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位76家，樣本數(shù)量為310條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現(xiàn)貨綜合價格為815元/噸，長協(xié)綜合價格為694元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計算比例為1：9。從計算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品價格全部上漲，漲幅在5-10元/噸。

分析認(rèn)為，本周期煤炭市場供強(qiáng)需弱格局明顯化，市場看空情緒持續(xù)升溫，現(xiàn)貨價格下行通道進(jìn)一步夯實(shí)，但因12月份中長期合同價格大幅上漲，加權(quán)平均計算下，本周期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)呈現(xiàn)漲勢。

一、多環(huán)節(jié)累庫，市場供給逐漸偏寬松。在保供政策導(dǎo)向下，從產(chǎn)地到終端多環(huán)節(jié)庫存呈現(xiàn)不同程度累積狀態(tài)，其中在主要煤運(yùn)鐵路持續(xù)高效發(fā)運(yùn)下，北方港口累庫最為明顯，截至12月3日，環(huán)渤海九港庫存2729.7萬噸，月環(huán)比增加405.6萬噸，增幅17.5%，部分港口面臨疏港壓力，市場看漲信心被加速擊破，悲觀看空情緒占據(jù)主流。

二、冷空氣影響乏力，旺季需求尚未兌現(xiàn)。雖然近期冷空氣活動頻繁，但影響范圍及強(qiáng)度有限，沿海八省電廠日耗繼續(xù)在180-190萬噸之間震蕩，旺季需求遲遲未見兌現(xiàn)，同時前期煤價超預(yù)期上漲，已經(jīng)透支了部分旺季預(yù)期，隨著情緒性利好被市場消化，供需基本面趨向弱平衡，煤價底部支撐加速削弱。

三、全國煤交會召開在即，市場觀望情緒升溫。本周全國煤交會在日照召開，會議召開之前，市場觀望情緒升溫，煤炭貿(mào)易趨向冷清，終端大戶接貨進(jìn)度放緩，部分持貨方低價出貨清庫意愿增強(qiáng)。

整體來看，現(xiàn)階段煤炭供強(qiáng)需弱格局加劇，現(xiàn)貨價格跌幅有所擴(kuò)大，全國煤交會結(jié)束之后，下游或增加部分拉運(yùn)需求，但在終端煤耗未出現(xiàn)大幅攀升、市場信心得不到有效修復(fù)之前，沿海煤價大概率將繼續(xù)承壓震蕩。

沿海航運(yùn)市場方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2025年11月26日至2025年12月2日)，沿海煤炭運(yùn)價明顯回落。截至2025年12月2日，運(yùn)價指數(shù)報收914.28點(diǎn)，與11月25日相比下行118.47點(diǎn)，跌幅為11.47%。

具體到部分主要船型和航線，2025年12月2日與11月25日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價報48.7元/噸，環(huán)比下行4.3元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價報31.6元/噸，環(huán)比下行7.0元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價報33.5元/噸，環(huán)比下行7.6元/噸。