環(huán)渤海港口動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)下探。庫(kù)存高企進(jìn)一步壓制了市場(chǎng)情緒，環(huán)渤海九港合計(jì)存煤突破3149萬(wàn)噸，處于年內(nèi)高位，終端電廠庫(kù)存可用天數(shù)也高于去年同期，整體去庫(kù)節(jié)奏緩慢。本周，貿(mào)易商出貨壓力不減，部分貿(mào)易商仍在積極降價(jià)出貨。但進(jìn)入年底，安全強(qiáng)監(jiān)管持續(xù)，部分完成任務(wù)的煤礦主動(dòng)限產(chǎn)，供給收縮預(yù)期增強(qiáng)。此外，處于“迎峰度冬”中期，市場(chǎng)對(duì)寒潮影響仍有一定預(yù)期，煤價(jià)向下調(diào)整空間有限，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，煤價(jià)跌勢(shì)趨緩。

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，產(chǎn)地有部分終端剛需補(bǔ)庫(kù)，加之部分煤礦年度任務(wù)完成后，需要停產(chǎn)檢修，少數(shù)性價(jià)比高的煤礦庫(kù)存減少，個(gè)別礦價(jià)格小幅上漲;但整體市場(chǎng)仍偏觀望，疊加環(huán)渤海港口價(jià)格未止跌，部分煤礦出貨一般，價(jià)格繼續(xù)承壓。環(huán)渤海港口方面，港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，終端招標(biāo)采購(gòu)增多，上游抵觸情緒增強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格跌幅收窄。本周三開始，市場(chǎng)出現(xiàn)少量終端招標(biāo)與空單需求先后釋放，疊加煤礦價(jià)格逐漸趨穩(wěn)，市場(chǎng)情緒略有改善;但環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)累積，出貨壓力依然較大;同時(shí)，電廠負(fù)荷未達(dá)高位，整體需求支撐有限，市場(chǎng)短期仍難以企穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周，煤價(jià)跌幅會(huì)進(jìn)一步收窄。首先，雖有連續(xù)冷空氣活動(dòng)，但勢(shì)力不強(qiáng)，全國(guó)大部分地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，終端日耗水平呈現(xiàn)環(huán)比提升、同比下降的走勢(shì);在長(zhǎng)協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)和進(jìn)口補(bǔ)充調(diào)節(jié)的大背景下，終端庫(kù)存去化不明顯，釋放大量采購(gòu)需求的可能性較小。其次，產(chǎn)地供應(yīng)整體寬松，港口庫(kù)存維持高位，加之部分碼頭限制“點(diǎn)菜單”，貿(mào)易商出貨壓力依然很大。再次，冷空氣持續(xù)時(shí)間太短，本周日，華東華中地區(qū)氣溫將有所回升，下游電廠負(fù)荷未達(dá)高位;疊加終端庫(kù)存充裕，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利好，煤價(jià)反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。

月末，部分完成年度產(chǎn)銷任務(wù)的煤礦陸續(xù)安排停產(chǎn)或減產(chǎn)檢修，坑口供應(yīng)收緊;疊加大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格回調(diào)幅度收窄形成一定市場(chǎng)支撐，市場(chǎng)悲觀情緒較前期有所修復(fù)，帶動(dòng)部分貿(mào)易商開展小規(guī)模補(bǔ)庫(kù)。性價(jià)比較高的煤礦出貨改善，上調(diào)煤價(jià)，而部分煤礦拉運(yùn)有限仍小幅下調(diào)。當(dāng)前市場(chǎng)供需格局暫未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，產(chǎn)地有跌勢(shì)趨緩跡象。環(huán)渤海港口市場(chǎng)情況不如產(chǎn)地，環(huán)渤海九港庫(kù)存過(guò)高，長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)兌現(xiàn)都不及時(shí)，市場(chǎng)煤拋售現(xiàn)象更是屢見不鮮，造成市場(chǎng)悲觀看空情緒依然存在。由于需求萎靡，終端采購(gòu)需求繼續(xù)放緩;疊加封航影響，環(huán)渤海港口煤炭場(chǎng)存依然居高不下，造成港口場(chǎng)地趨于飽和，疏港壓力驟增，進(jìn)一步倒逼集港發(fā)運(yùn)規(guī)模減少，鐵路運(yùn)量相應(yīng)回落。盡管大秦線、唐呼線運(yùn)量略有下降，環(huán)渤海港口庫(kù)存小幅回落，但在需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善之前，市場(chǎng)或難改疲弱態(tài)勢(shì)。在環(huán)渤海港口，貿(mào)易商對(duì)后市存在嚴(yán)重分歧;據(jù)京唐港貿(mào)易商張經(jīng)理分析，坑口煤價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，鐵路調(diào)進(jìn)下降不明顯，造成環(huán)渤海港口疏港壓力巨大;此外，終端日耗增長(zhǎng)乏力，補(bǔ)庫(kù)壓力不強(qiáng)，預(yù)計(jì)港口煤價(jià)難改跌勢(shì)，不會(huì)上漲。對(duì)于后市預(yù)測(cè)，他悲觀預(yù)期不改，繼續(xù)降價(jià)出貨。不過(guò)，也有一些貿(mào)易商預(yù)期稍有改觀，不愿繼續(xù)低價(jià)拋售。據(jù)黃驊港貿(mào)易商劉經(jīng)理分析，部分地區(qū)寒潮再次來(lái)襲，電廠日耗穩(wěn)步上升，沿海八省電廠日耗已拉高至220萬(wàn)噸。而隨著煤價(jià)的快速下跌，煤價(jià)跌至長(zhǎng)協(xié)附近，接近部分電廠采購(gòu)心理價(jià)位，部分沿海電廠準(zhǔn)備在元旦過(guò)后展開拉運(yùn);屆時(shí)，會(huì)釋放補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)形成支撐。劉經(jīng)理預(yù)測(cè)，煤價(jià)有望在元旦前后止跌企穩(wěn)，但受高庫(kù)存制約，疊加有貿(mào)易商拋貨影響，煤價(jià)幾乎無(wú)大幅上漲可能，有可能小漲幾天。

綜合分析，新一輪冷空氣到來(lái)，中東部地區(qū)氣溫將下降4～6攝氏度，終端耗煤需求有望增加。但在煤價(jià)持續(xù)回落，且終端庫(kù)存不低的背景下，用戶對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)難有好轉(zhuǎn);疊加沿海電廠存煤可用天數(shù)高于去年同期，日耗拉高及消耗庫(kù)存程度不佳，補(bǔ)庫(kù)需求及迫切度不積極。隨著年度生產(chǎn)任務(wù)的提前完成，煤礦陸續(xù)停、減產(chǎn)，供給存在收緊預(yù)期。冷空氣影響加深，以及工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入沖刺階段，需求將逐步兌現(xiàn)。旺季時(shí)節(jié)，煤價(jià)跌破長(zhǎng)協(xié)后，繼續(xù)向下調(diào)整空間有限。需求緩慢增加的情況下，市場(chǎng)情緒或有所修復(fù);但就目前終端及中下游港口庫(kù)存來(lái)看，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的難度不小，即使煤價(jià)止跌企穩(wěn)，強(qiáng)勢(shì)上漲幾無(wú)可能。