過去一周，國際動力煤市場整體呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢，但在政策不確定性以及供應(yīng)側(cè)持續(xù)收緊影響下，市場上印尼低卡煤供應(yīng)依舊偏緊，礦方挺價意愿延續(xù)。澳大利亞生產(chǎn)商以執(zhí)行長協(xié)為主，現(xiàn)貨放量有限;俄羅斯則持續(xù)受物流制約，供應(yīng)緊張。受此影響，海運(yùn)市場情緒整體高漲，支撐煤價延續(xù)漲勢。

需求端來看，中國進(jìn)口市場隨春節(jié)臨近而放緩，電廠庫存充足;印度工業(yè)需求平穩(wěn)，進(jìn)口采購保持節(jié)奏。歐洲市場在天然氣價格回調(diào)的背景下，煤炭價格因自身基本面支撐保持堅(jiān)挺。整體來看，亞洲市場則受中國節(jié)前補(bǔ)庫結(jié)束、需求階段性轉(zhuǎn)弱影響，價格承壓。市場參與者普遍采取觀望策略，等待政策與季節(jié)性因素的進(jìn)一步明朗。

供應(yīng)端

印尼 過去一周，印尼煤炭供應(yīng)形勢依舊不甚明朗。生產(chǎn)商仍在等待政府就2026年工作計(jì)劃和預(yù)算(RKAB)下達(dá)更明確的指導(dǎo)意見。在此之下，部分礦商暫停現(xiàn)貨報價，等待生產(chǎn)額度的審批進(jìn)一步明朗?，F(xiàn)貨市場供應(yīng)繼續(xù)收緊，報價普遍堅(jiān)挺運(yùn)行。

截至上周晚些時候，印尼3800大卡巴拿馬型動力煤離岸價報51-52美元/噸，較前一周上漲1美元/噸左右，部分報指數(shù)+3美元/噸。

截至2月6日，CCI進(jìn)口3800大卡動力煤離岸價為50美元/噸，較前一周上漲1.5美元/噸，較上月同期上漲3.7美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動力煤離岸價為67.5美元/噸，較前一周上漲1.5美元/噸，較上月同期上漲1.5美元/噸。

印尼能源與礦產(chǎn)資源部與印尼煤炭礦業(yè)協(xié)會就2026年生產(chǎn)配額(RKAB)的討論仍在進(jìn)行，雖官方澄清此前傳言中個別礦山大幅減產(chǎn)的數(shù)據(jù)不實(shí)，但確認(rèn)整體產(chǎn)量控制措施仍將執(zhí)行。這一表態(tài)未能消除市場疑慮，反而加劇了生產(chǎn)商的觀望情緒。

多數(shù)礦山選擇暫?，F(xiàn)貨報價，優(yōu)先處理長協(xié)合同，導(dǎo)致市場可流通現(xiàn)貨資源顯著減少，尤其中低卡煤種供應(yīng)明顯減少。在此影響下，現(xiàn)貨市場活動清淡，即便偶有報盤，價格也處于高位，市場成交略顯僵持。

俄羅斯 過去一周，由于物流和基礎(chǔ)設(shè)施方面的限制，俄羅斯動力煤供應(yīng)持續(xù)收緊，市場現(xiàn)貨供應(yīng)有限支撐了報價，但同時亞洲市場需求暫穩(wěn)運(yùn)行。

截至2月6日，CCI俄羅斯5000大卡動力煤遠(yuǎn)東港離岸價為69.5美元/噸，較上期上漲2美元/噸，較上月同期上漲1美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動力煤離岸價78美元/噸，較上期上漲2美元/噸，較上月同期上漲1美元/噸。

近期，俄羅斯遠(yuǎn)東港口煤炭輸出繼續(xù)受到鐵路運(yùn)力波動的影響，外貝加爾鐵路線發(fā)生的貨車脫軌事故雖未造成人員傷亡，但導(dǎo)致運(yùn)輸臨時中斷，加劇了東向出口通道的不穩(wěn)定性。今年以來東部路線已發(fā)生數(shù)起類似事件，累計(jì)對煤炭出口量造成額外削減。

當(dāng)前，俄羅斯方面繼續(xù)推進(jìn)港口擴(kuò)建計(jì)劃，例如奧斯特拉港(原達(dá)爾特拉斯烏戈?duì)柛?一月份吞吐量同比顯著增長，并計(jì)劃繼續(xù)投資擴(kuò)容，旨在長期提升出口能力。

但短期來看，物流限制使得俄羅斯煤炭，特別是中高卡煤種在亞洲市場的現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)偏緊。供應(yīng)緊張支撐了賣方報價的堅(jiān)挺情緒，面對亞洲尤其是印度和中國的潛在需求，俄羅斯煤的到岸(CFR)報價水平有所上揚(yáng)。市場預(yù)計(jì)，在印尼供應(yīng)不確定性背景下，部分需求可能轉(zhuǎn)向俄煤，從而對其價格形成支撐。

澳大利亞 近期，澳大利亞動力煤價格逐步上行，但漲幅較為平穩(wěn)，暫未出現(xiàn)大幅波動，反映出市場供需平衡以及亞洲買家采購意愿較為謹(jǐn)慎。

截至2月6日，紐卡斯?fàn)柛?500大卡動力煤價格為80.01美元/噸，較之前一周上漲4.1美元/噸，較上月同期上漲9.13美元/噸。與此同時，6000大卡煤價格較前一周漲幅明顯，價格接近114美元/噸。

目前，澳大利亞生產(chǎn)商繼續(xù)優(yōu)先履行長協(xié)合同供應(yīng)，對現(xiàn)貨銷售的選擇性較強(qiáng)，尤其是即期裝船的貨盤供應(yīng)有限。這使得在亞洲買家采購興趣相對謹(jǐn)慎的情況下，市場并未出現(xiàn)明顯拋售壓力，澳煤價格仍有一定支撐。

需求側(cè)來看，來自印度及其他亞洲目的地的詢盤持續(xù)存在，但談判普遍較為審慎，反映出在當(dāng)前價格水平和市場不確定性下，買賣雙方的博弈心態(tài)。

南非 近期，海運(yùn)市場上南非煤炭貿(mào)易量保持穩(wěn)定，主要得益于印度、孟加拉國、巴基斯坦和越南等主要南亞買家的持續(xù)詢貨，采買集中于中高卡煤種。

截至2月6日，南非理查茲灣5500大卡動力煤離岸價為83.1美元/噸，較前一周上漲2.03美元/噸，較前一月上漲10.03美元/噸。同時，南非6000大卡煤離岸價顯著回升，接近95美元/噸。

目前，南非供應(yīng)商對現(xiàn)貨供應(yīng)保持謹(jǐn)慎心態(tài)，多數(shù)礦商優(yōu)先履行現(xiàn)有合同義務(wù)。盡管當(dāng)前市場詢貨依舊維持謹(jǐn)慎心態(tài)，但南非動力煤出口市場受到相對穩(wěn)健的亞洲需求支撐，有助于維持市場信心。同時，近期印度工業(yè)用煤逐步復(fù)蘇，海綿鐵、水泥行業(yè)對南非煤詢貨意愿增強(qiáng)，同樣支撐了南非煤炭報價。

理查茲灣煤炭碼頭(RBCT)的出口物流狀況有所改善，得益于鐵路運(yùn)輸效率的提升、打擊電纜盜竊的措施以及自動化系統(tǒng)升級的投資。港口方面預(yù)計(jì)，2026年出口量有望提升至6500萬噸，高于此前至少6000萬噸的預(yù)期目標(biāo)，這為中長期供應(yīng)預(yù)期提供了積極信號。

需求端

中國 臨近春節(jié)，多數(shù)市場參與者已完成節(jié)前補(bǔ)庫，采購活動有所放緩，但因國內(nèi)煤礦放假供應(yīng)收緊以及海外市場挺價意愿帶動，進(jìn)口煤成本依舊高位運(yùn)行，市場投標(biāo)價重心繼續(xù)上移。

據(jù)市場參與者表示，截至上周晚些時候，電廠3800大卡煤投標(biāo)價普遍升至460元/噸以上。

截至2月6日，CCI進(jìn)口3800大卡動力煤中國南方港到岸價為58.5美元/噸，較前一周上漲1.5美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動力煤到岸價為73.5美元/噸，較前一周上漲1美元/噸;CCI進(jìn)口5500大卡動力煤到岸價為91.5美元/噸，較前一周上漲2.5美元/噸。

隨著春節(jié)假期臨近，大部分電力企業(yè)和工業(yè)用戶已經(jīng)完成了節(jié)前備貨，采購活動顯著放緩。電廠煤炭庫存維持充足水平，沿海電廠庫存穩(wěn)定，因此終端用戶并不急于重返現(xiàn)貨市場進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)庫。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，沿海六大電廠日耗為81.1萬噸，較前一周下降3.68%;煤炭庫存1324.1萬噸，較前一周增長0.52%，存煤可用天數(shù)維持在16天。

國內(nèi)煤炭生產(chǎn)因部分小型煤礦節(jié)前停產(chǎn)而有所減少，對國內(nèi)煤價形成一定支撐，并間接影響了進(jìn)口煤的性價比和采購意愿。同時，印尼可能大幅減產(chǎn)的消息引發(fā)市場關(guān)注，一些分析認(rèn)為若減產(chǎn)成真可能顯著推高印尼煤出口價格，這為中國買家的遠(yuǎn)期采購決策帶來了不確定性。市場參與者多持觀望態(tài)度，等待節(jié)后需求的復(fù)蘇以及海外供應(yīng)政策的進(jìn)一步明朗。

印度

上周，印度市場需求維穩(wěn)運(yùn)行，電力、水泥和鋼鐵等相關(guān)行業(yè)煤炭消費(fèi)穩(wěn)定，支撐了市場走勢。進(jìn)口動力煤到岸價格小幅上漲，尤其是中高卡煤種，凸顯出工業(yè)用煤需求較為高漲。

電力方面，印度電廠煤炭庫存持續(xù)積累，存煤可用天數(shù)增加。印度中央電力局(CEA)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，印度電廠煤炭庫存為5766.7萬噸，較前一周增加2.3%;存煤可用天數(shù)18.9天，高于較前一周的18.4天。當(dāng)日，有19家電廠處于臨界低庫存狀態(tài)，而前一周為17家。

在工業(yè)領(lǐng)域，印度水泥生產(chǎn)商和直接還原鐵(DRI)制造商對煤炭維持正常采購，部分終端用戶在石油焦價格高企之下增加了對進(jìn)口煤的采購，特別是來自美國等地的中高熱值煤種。另外，國際動力煤價格也影響了市場情緒。

整體來看，印度市場情緒穩(wěn)定，需求基本面健康，進(jìn)口采購按需進(jìn)行，對南非、印尼乃至美國煤都保持著持續(xù)的關(guān)注和詢盤。

歐洲

近期，歐洲動力煤市場波動加劇，主要受天然氣價格大幅波動、電力成本下降、印尼政府宣布減產(chǎn)以及預(yù)測氣溫顯著升高等因素影響。截至上周晚些時候，歐洲ARA三港6000大卡動力煤到岸價上升至102美元/噸左右，較前一周上漲近3美元/噸。

天然氣價格先跌后漲，截至2月6日，洲際交易所(ICE)TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣2026年3月期貨收于35.694歐元/兆瓦時，較前一周的39.285歐元/兆瓦時下降9.14%。

許多歐洲公用事業(yè)公司在冬季早些時候已經(jīng)優(yōu)化了其燃料組合，且隨著可再生能源發(fā)電占比的提升，煤炭越來越多地扮演電力系統(tǒng)中的平衡調(diào)節(jié)角色，而非基荷電源。因此，氣價下跌對煤炭需求產(chǎn)生的下行壓力有限。

同時，歐洲ARA三港的煤炭庫存持穩(wěn)運(yùn)行。截至上周晚些時候，歐洲ARA三港煤炭庫存為311萬噸，較前一周小幅增加1萬噸?？傮w而言，歐洲煤炭需求的結(jié)構(gòu)性增長空間有限，近期的價格強(qiáng)勢更多反映了市場情緒的穩(wěn)定以及區(qū)域性供應(yīng)緊張，而非消費(fèi)量的大幅增長。