一、從資源(煤炭)的周期性看，每次“輪回”近乎相似，供小于需，則漲;供需平衡，則穩(wěn);供大于需，則跌;再到平衡階段。過程中，一批又一批企業(yè)“進(jìn)進(jìn)出出”，被市場無情淘汰的居多。經(jīng)歷本輪的周期性調(diào)整的人，應(yīng)該能感受到，不少曾經(jīng)出現(xiàn)在煤炭圈的企業(yè)或個人，現(xiàn)在很難見到了，特別是貿(mào)易類企業(yè)及其人員?，F(xiàn)本輪調(diào)整應(yīng)該處于“再平衡階段”，隨時存在反彈、反轉(zhuǎn)的可能。強調(diào)此”反轉(zhuǎn)“不等于要大漲，從近幾年的政策和國家對煤炭的調(diào)控水平觀察，難以再現(xiàn)大漲或者說趁管理部門對市場的后知后覺，市場進(jìn)行的快速大漲行為。從企業(yè)、行管、經(jīng)濟(jì)運行等政府其他相關(guān)部門，均非常重視市場的及時性變化。市場意識已非常強，企業(yè)更加重視時間、信息的價值。從煤炭行業(yè)全貌看，產(chǎn)能調(diào)控水平在提升、煤礦個數(shù)減少、單井規(guī)模增大、監(jiān)管體系完善、調(diào)節(jié)產(chǎn)能、產(chǎn)量方法多且越來越容易了。從庫存管理方面，各種煤礦企業(yè)產(chǎn)能、庫存能統(tǒng)計清楚，終端主要用煤企業(yè)庫存已掌握，中間的社會庫存調(diào)撥有手段(前幾年大量修建的國家、地方的儲煤倉儲設(shè)施基本已建成。加之運行三年多的“煤炭中長協(xié)”已然成熟。從以上的分析可知，國內(nèi)煤炭別指望大漲，但可以寄希望平衡，以穩(wěn)為主的基調(diào)，供需平衡才是產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)定發(fā)展基石，多方均能生存才是王道。

二、目前的資源整體狀態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈情況

(一)2026年是否為大宗商品元年，不得而知，但是大宗商品的那種蠢蠢欲動感比較強烈，以貴金性、有色、稀土為代表，逐步拓展開來，電力、煤炭的上漲已經(jīng)感覺到近在咫尺。從近幾年的全球地緣戰(zhàn)爭看，打的是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，最后都會回歸到基礎(chǔ)能源上來。只要依靠賴以生存的自有資源，才有可能取得最后勝利。目前各國都看得很清楚，原來不被重視是資源，現(xiàn)在都被一一拿出來。一方面重視尖端科技的突破。一方面狠抓最基礎(chǔ)的能源資源保障?？晌肥?ldquo;上有希望的天堂，下有保生存的廚房”，似乎一切都回歸本源了。

(二)從煤炭所屬的國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈角度，終端房地產(chǎn)調(diào)控基本結(jié)束，房地產(chǎn)行業(yè)也回歸到，只有靠善于經(jīng)營，有持續(xù)經(jīng)營能力者才可生存普世之道。原來單純靠資本，靠關(guān)系資源拿地等的簡單粗暴方式者也基本出盡，被淘汰。仔細(xì)觀察，對房地產(chǎn)的政策性調(diào)控與煤焦鋼的調(diào)控都有相似之處。房地產(chǎn)未來必定是分化的，好地段、其個性化需求房、仍然有大市場。目前政策上雖已有較多支持，但是未來的人口總量持續(xù)下滑卻是不得不面對的現(xiàn)實問題。個人認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整近尾聲，后續(xù)應(yīng)處于恢復(fù)期，有能者(企業(yè))繼續(xù)深耕此行業(yè)。

(三)我國的煤炭、粗鋼產(chǎn)量均已超過全球產(chǎn)量的半數(shù)，對內(nèi)來說是過剩，對外部來看卻是優(yōu)勢，這種絕對占比未來將繼續(xù)保持。從近半年多鋼材的走勢分析，已處于市場的底部運行階段了，均是圍繞3000上下波動，底部已經(jīng)較堅實，房地產(chǎn)調(diào)控也已尾聲。后續(xù)反而要注意鋼價的反彈。首先應(yīng)該是政策上支持的反饋，然后帶頭現(xiàn)貨上漲，再帶動產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇。中國的鋼材出口與輸出，未來預(yù)計還將持續(xù)增長，必然帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈出國門，如焦炭，焦煤等。電力的需求增長將帶動電煤與風(fēng)光等新能源。能源資源產(chǎn)業(yè)未來可期。

三、政策與市場預(yù)測

(一)能源行業(yè)的政策仍然較為寬松，更注重產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降囊?guī)劃與建設(shè)。作戰(zhàn)講體系，產(chǎn)業(yè)講延伸與完整度。則注定部分中小微企業(yè)很難在此行業(yè)長期戰(zhàn)斗，只能退居二線，圍繞其配套做服務(wù)。

(二)根據(jù)目前市場的供需情況看，需求端仍然較弱，需要時間修復(fù)，前端煤炭產(chǎn)能、產(chǎn)量將繼續(xù)控制。春節(jié)后的部分煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計會有所滯后，市場預(yù)計會偏強運行。后續(xù)需要靜待兩會相關(guān)精神落地，預(yù)計政策是較為積極。

(三)從外部的市場走勢分析，對煤炭價格的上漲有明顯的支撐作用。近期要注意黑色系的鏈?zhǔn)椒磸?。雖然持續(xù)大漲不可能，反彈后再平衡，再上移是完全可能性的。近兩三年的空性思維，應(yīng)逐步釋放并轉(zhuǎn)向。

三年煤炭市場下行調(diào)整基本接近尾聲，未來變數(shù)如何?大家共同靜待!(新疆煤炭交易中心 奎哥有話說)