2月以來，動力煤市場表現(xiàn)較為強勢，截至3月2日，CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價(5500K)收于753元/噸，較1月末上漲58元/噸，漲幅8.3%，同比上漲52元3月動力煤市場前瞻/噸，漲幅7.4%。

在春節(jié)假期需求偏低、旺季接近尾聲的階段，動力煤價格卻出現(xiàn)持續(xù)性明顯上漲，主要原因有以下幾個方面：

一是國際煤炭價格持續(xù)上漲，我國進口煤采購成本持續(xù)上升。

受印尼計劃大幅削減煤炭生產(chǎn)配額(2026年煤炭總產(chǎn)量配額計劃削減至約6億噸，將較2025年實際產(chǎn)量減少2億噸)和恢復(fù)出口關(guān)稅消息擾動，市場存在印尼煤炭供應(yīng)量將明顯下降的預(yù)期，因此國際礦商和貿(mào)易商趁勢提高報價，挺價心態(tài)明顯。

此外，美國總統(tǒng)特朗普于2月11日簽署了一項行政令，核心是借國家安全名義強制擴大煤電采購與保障電廠存續(xù)，疊加配套資金與法律授權(quán)，構(gòu)成了對煤炭能源的實質(zhì)性重估，作為全球最大經(jīng)濟體的政府強制采購行為，顯著提振了國際煤炭市場信心，也是近期國際動力煤價格上漲的重要催化因素。截至2月27日，印尼3800K動力煤離岸價為55.39美元/噸，較1月末上漲16.1%。

伴隨著國際煤價持續(xù)上漲，我國的進口煤采購成本也在持續(xù)上升。截至2月27日，中國進口動力煤采購價格指數(shù)華南5500大卡進口煤到岸艙底價780元/噸，綜合采購成本已經(jīng)高于內(nèi)貿(mào)煤。

二是環(huán)渤海主要港口庫存同比明顯偏低。

2月受春節(jié)因素影響，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量處于低位水平，物流周轉(zhuǎn)效率也偏低，因此環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量多數(shù)時段低于調(diào)出量，庫存則保持下降。截至2月27日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存2396萬噸，較1月末減少52萬噸，同比則偏低538萬噸，降幅達到18.7%，秦皇島庫存508萬噸，同比偏低184萬噸。

三是市場情緒較為樂觀。

在國際煤價持續(xù)上漲和供給收縮預(yù)期持續(xù)存在的支撐下，進口需求有望向內(nèi)貿(mào)市場轉(zhuǎn)移，而現(xiàn)階段中轉(zhuǎn)港環(huán)節(jié)庫存同比明顯偏低，因此多數(shù)市場參與者對短期市場持樂觀態(tài)度，導(dǎo)致賣方挺價惜售的意愿強烈，也對價格上漲形成助推效應(yīng)。

展望3月份，國際市場的不確定性仍將是動力煤行情的主要支撐。受印尼齋月及伊朗局勢影響，國際煤炭生產(chǎn)與發(fā)運存在進一步收緊預(yù)期，國際煤價仍具上行動能，將對國內(nèi)煤價形成正面帶動。

不過，隨著春節(jié)因素消退，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量與運輸效率將穩(wěn)步回升，環(huán)渤海港口庫存有望進入累積階段。疊加當(dāng)前終端電煤庫存較為充足，且即將步入季節(jié)性消費淡季，因此國內(nèi)供需格局大概率逐步向買方傾斜。

綜合來看，短期市場在樂觀情緒驅(qū)動下，部分優(yōu)質(zhì)資源仍有沖高可能，但從整個3月份看，預(yù)計將呈現(xiàn)多空交織的博弈局面，動力煤價格將以平臺震蕩為主。