4月20日，多晶硅期貨延續(xù)上周的漲勢(shì)，多個(gè)合約觸及漲停，主力合約報(bào)收42955元/噸。

多位分析人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”政策預(yù)期增強(qiáng)，疊加前期價(jià)格超跌、空頭集中止盈，推動(dòng)多晶硅期價(jià)快速上漲。不過(guò)，當(dāng)前行業(yè)基本面并未出現(xiàn)根本性改善，庫(kù)存壓力仍較大，多晶硅期價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，4月17日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源局等部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)光伏行業(yè)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要深刻認(rèn)識(shí)治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的重要性和緊迫性，扎實(shí)推進(jìn)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”各項(xiàng)工作。

對(duì)此，國(guó)貿(mào)期貨分析師陳宇森解釋稱(chēng)，此前，受基本面疲軟影響，多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌，已跌破部分企業(yè)現(xiàn)金成本，市場(chǎng)對(duì)利多消息較為敏感。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月20日，N型復(fù)投料均價(jià)報(bào)3.5萬(wàn)元/噸，N型致密料現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)3.45萬(wàn)元/噸。

“此前，多晶硅期貨價(jià)格跌至3.1萬(wàn)元/噸附近后，受市場(chǎng)消息及政策影響開(kāi)啟反彈行情，期貨價(jià)格快速上漲5000元/噸，而現(xiàn)貨價(jià)格則保持平穩(wěn)運(yùn)行。”國(guó)信期貨李祥英表示，前期價(jià)格快速下跌后，空頭存在止盈離場(chǎng)需求。

“雖然上述消息暫未提及具體‘反內(nèi)卷’工作舉措，但去年7月3日工業(yè)和信息化部組織召開(kāi)座談會(huì)后，‘反內(nèi)卷’預(yù)期帶動(dòng)多晶硅價(jià)格大幅回升，市場(chǎng)可能對(duì)本次會(huì)議也進(jìn)行了計(jì)價(jià)。”廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲也認(rèn)為，若參考去年的“反內(nèi)卷”舉措，多晶硅價(jià)格可能回到完全成本上方，可重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)報(bào)價(jià)以及開(kāi)工積極性。

從基本面來(lái)看，當(dāng)前多晶硅行業(yè)供需雙弱。供應(yīng)方面，紀(jì)元菲表示，多數(shù)硅料企業(yè)維持減產(chǎn)運(yùn)行，4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)維穩(wěn)為主，多晶硅周度產(chǎn)量為1.93萬(wàn)噸。需求方面，前期“搶出口”透支了部分需求，4月硅片、電池片等環(huán)節(jié)排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比回落，整體仍處于弱修復(fù)區(qū)間。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年4月硅片排產(chǎn)小幅下降至48.73GW，電池片排產(chǎn)小幅下滑至44.3GW，組件排產(chǎn)回落至32.15GW。

庫(kù)存方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月17日當(dāng)周，多晶硅工廠(chǎng)庫(kù)存為36.43萬(wàn)噸，同比增加45.22%。

值得額外關(guān)注的是，目前多晶硅市場(chǎng)呈現(xiàn)“現(xiàn)貨價(jià)格<近月合約價(jià)格<遠(yuǎn)月合約價(jià)格”的狀態(tài)，且2605合約與2606合約之間有近5000元/噸的價(jià)差。對(duì)此，紀(jì)元菲解釋稱(chēng)，主要因?yàn)?月為多晶硅期貨倉(cāng)單集中注銷(xiāo)月，預(yù)計(jì)屆時(shí)有3萬(wàn)噸倉(cāng)單流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，使供應(yīng)量進(jìn)一步增加，因此5月合約價(jià)格承壓。不過(guò)，這也給套期保值帶來(lái)了更好的價(jià)格窗口。

展望后市，李祥英表示，短期來(lái)看，多晶硅市場(chǎng)的多頭邏輯難以被證偽，價(jià)格大概率呈現(xiàn)震蕩上行。中期而言，價(jià)格能否持續(xù)上漲，關(guān)鍵在于是否有產(chǎn)能調(diào)控政策出臺(tái)。若缺乏相應(yīng)政策，待庫(kù)存轉(zhuǎn)移完成后，市場(chǎng)可能進(jìn)入負(fù)反饋階段。

陳宇森則認(rèn)為，目前多晶硅市場(chǎng)基本面尚未反轉(zhuǎn)，仍呈現(xiàn)“供需雙弱、庫(kù)存高企”的格局。在基本面反轉(zhuǎn)前，多晶硅價(jià)格反彈高度有限，建議市場(chǎng)各方謹(jǐn)慎參與。