【油氣行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

瑞銀2012年Brent均價預(yù)測上調(diào)至$112/bbl 但近期可能下跌由于近期油價走乾加上伊朗出口越來越有可能因制裁而受到一定抑制，瑞銀將12年Brent預(yù)測從$105/bbl上調(diào)為$112/bbl；并預(yù)計(jì)近期內(nèi)油價可能下跌$10/bbl，原因是沙特產(chǎn)量創(chuàng)31年來新高，其影響將會開始顯現(xiàn)。

供需新均衡：需求疲軟與供應(yīng)受限抵消短期石油供給在沙特供給增加和伊朗、敘利亞局勢惡化的持續(xù)壓力的平衡中，對價格形成支撐。中期看，近期中美的需求增長已出現(xiàn)疲軟態(tài)勢，但我們預(yù)計(jì)仍將保持年100萬桶/天左右的需求增長。其他地區(qū)長期的供應(yīng)問題或?qū)⒈幻绹搸r油的強(qiáng)勁增長以及沙特產(chǎn)能水平提升部分抵消。

市場供應(yīng)面趨松：瑞銀維持95美元/桶的長期預(yù)測不變美國頁巖油產(chǎn)量和OPEC凝析油（NGL）產(chǎn)量的提升，意味著OPEC閑置產(chǎn)能的好轉(zhuǎn)。不過考慮到上游成本的增長以及歐佩克國家的財(cái)政需要，瑞銀維持95美元/桶的長期油價預(yù)測不變。

油價高位回調(diào):2Q油氣價稅改革預(yù)期加強(qiáng)成品油和天然氣定價改革在2011年底已經(jīng)有進(jìn)展，我們認(rèn)為1H2012是改革的最佳窗口，而油價的回調(diào)將為價稅改革提供了條件；油氣價稅改革預(yù)期加遷特別是天然氣價格改革推進(jìn)）可能成為中國石油股價表現(xiàn)的催化劑〃瑞銀證券）