本報告期(2025年10月15日至2025年10月21日)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于684元/噸，環(huán)比上行4元/噸。

從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集情況看，本期共采集樣本單位75家，樣本數(shù)量為319條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現(xiàn)貨綜合價格為760元/噸，長協(xié)綜合價格為676元/噸，現(xiàn)貨與長協(xié)的計算比例為1：9。從計算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品中有15個規(guī)格品價格上漲，漲幅均為5元/噸，其余規(guī)格品價格持平。

分析認為，本周期煤炭市場延續(xù)供應(yīng)收縮與需求博弈格局，雖然南方高溫消退，市場情緒略顯轉(zhuǎn)穩(wěn)，但受冬儲需求增強預(yù)期、發(fā)運成本居高不下等因素影響，現(xiàn)貨煤價繼續(xù)偏強運行，環(huán)渤海動力煤綜合平均價格延續(xù)上漲態(tài)勢。

一、供應(yīng)端壓力依舊較大。產(chǎn)地降雨影響基本消除，煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)，但主產(chǎn)區(qū)安全檢查趨嚴(yán)趨緊，部分煤礦被動停產(chǎn)或減產(chǎn)，區(qū)域生產(chǎn)節(jié)奏受限，而隨著產(chǎn)地煤價持續(xù)大幅上漲，到港價格普遍倒掛，產(chǎn)地-港口的供應(yīng)鏈條順暢度欠佳，成本偏高與結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊，成為沿海煤價的重要支撐因素。

二、冬儲需求對沖氣溫回落。南方高溫天氣結(jié)束，終端電廠日耗回落，但與去年同期相比仍處偏高水平，而終端庫存同比偏低6%左右，隨著冷空氣活動頻繁，淡旺季加速轉(zhuǎn)換，冬儲補庫需求陸續(xù)釋放。同時，周期內(nèi)三峽水庫出庫流量快速下降50%左右，水電運行條件一般，利好區(qū)域火電發(fā)力。

三、市場情緒轉(zhuǎn)向謹慎。隨著煤價持續(xù)上漲，下游對價格接受度有所下降，市場交投活躍度略顯平緩，部分貿(mào)易商止盈出貨增加，但在諸多利好因素支撐下，周期內(nèi)市場暫無低價出貨，沿海煤價延續(xù)慣性上漲態(tài)勢。

整體來看，在供應(yīng)缺量、成本偏高、需求穩(wěn)定等多重因素影響下，本周期煤價上行態(tài)勢依舊較猛，后續(xù)隨著冬季用煤旺季臨近，終端電廠采購或有所增量，但短期來看，下游對價格接受度的下降以及淡旺季轉(zhuǎn)換階段需求的階段性波動，或在一定程度上對煤價上漲空間形成壓制。

沿海航運市場方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2025年10月15日至2025年10月21日)，沿海煤炭運價大幅上漲。截至2025年10月21日，運價指數(shù)報收1078.9點，與10月14日相比上行175.89點，漲幅為19.48%。

具體到部分主要船型和航線，2025年10月21日與10月14日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報56.6元/噸，環(huán)比上行8.0元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報41.5元/噸，環(huán)比上行7.1元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報42.5元/噸，環(huán)比上行7.9元/噸。