中國電煤采購價格指數(shù)(CECI)編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報》(2025年第41期)顯示，CECI沿海指數(shù)高熱值、中熱值煤種價格分別上漲2元/噸、8元/噸。曹妃甸指數(shù)價格環(huán)比大幅上漲，創(chuàng)年內(nèi)新高。CECI進口煤指數(shù)價格全線上漲。CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間;分項指數(shù)中，除供給指數(shù)處于收縮區(qū)間外，其他分指數(shù)均處于擴張區(qū)間，供給和庫存分指數(shù)環(huán)比下降，需求、價格和航運分指數(shù)環(huán)比上升。

一、市場情況綜述

燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周電廠整體發(fā)電量環(huán)比基本持平，降溫帶動供暖量繼續(xù)增加，火電企業(yè)整體日耗量環(huán)比小幅增加。除華北地區(qū)外，其余地區(qū)耗煤量均環(huán)比上漲。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周(10月31日至11月6日，下同)，納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比(10月24日至10月30日，下同)增長0.1%，主要下降區(qū)域為華北(-11.0%)，主要上漲區(qū)域為南方(8.7%)、華中(6.3%)、東北(5.5%)，同比減少2.3%;日均供熱量642萬吉焦，環(huán)比增長16.3%，同比增長11.1%。日均耗煤量環(huán)比增長1.8%，同比減少3.5%。其中海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長4.9%，同比增長4.6%;日均供熱量環(huán)比增長18.1%，同比增長6.7%。電廠庫存量環(huán)比小幅增長，截至11月6日電廠存煤12274萬噸，較10月30日增長270萬噸;電廠庫存可用天數(shù)26.7天，較10月30日下降0.1天。

圖1 燃煤電廠周均發(fā)電量走勢圖

圖2 燃煤電廠電煤庫存走勢圖

國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，本周呈“供應(yīng)偏緊，價格持續(xù)走強”特征。在安監(jiān)趨嚴制約供應(yīng)釋放預(yù)期下，投機心理導(dǎo)致中間環(huán)節(jié)采購量大幅提升，疊加冬季儲備需求和部分非電行業(yè)需求穩(wěn)定，主產(chǎn)地市場價格支撐較強，普遍大幅上漲。

港口市場方面，本周呈“量穩(wěn)價升”特征。大秦線檢修結(jié)束后調(diào)入量恢復(fù)，呼鐵局請車數(shù)量也維持高位，北方港口庫存整體相對穩(wěn)定，略低于同期。受成本支撐和“迎峰度冬”旺季預(yù)期推動，現(xiàn)貨價格強勢上漲，但電廠庫存充足，且在長協(xié)煤和進口煤的支撐下，市場采購以電力企業(yè)的剛性補庫和部分非電行業(yè)的需求為主，對高煤價接受程度不高，抑制了大規(guī)模采購的沖動，實際成交量并無明顯增長。

進口煤市場方面，本周整體呈“量價齊漲”特征。在成本推動、需求拉動和情緒發(fā)酵三重因素共振下，進口煤市場結(jié)束前期的僵持狀態(tài)，在國內(nèi)煤價上漲和國際供應(yīng)偏緊的共同推動下，煤價放量上行。印尼受雨季和政策審批延遲影響，生產(chǎn)和發(fā)運受限，大礦遠期資源收縮，而國內(nèi)冬季需求批量釋放，二者有效支撐了煤價，印尼3800大卡到岸投標價周環(huán)比漲幅明顯。進口煤性價比優(yōu)勢依然存在，內(nèi)外貿(mào)市場價格聯(lián)動性顯著增強，下游對高價的接受度被動提升。

整體來看，國內(nèi)電煤市場整體呈現(xiàn)強勢上行的格局。運輸成本攀升對價格形成支撐，產(chǎn)地供應(yīng)約束預(yù)期與冬季需求增長預(yù)期疊加，進一步放大市場看漲情緒。當(dāng)前市場的關(guān)鍵在于高企的發(fā)運成本與終端對高價煤接受度有限之間的博弈。

二、CECI指數(shù)分析

CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價較上期上漲2元/噸、8元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價樣本價格區(qū)間分別為766-771元/噸、674-705元/噸，價格區(qū)間明顯擴大。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為12.1%、61.3%、26.6%。

圖3 CECI沿海指數(shù)綜合價走勢圖

CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價格分別780.6元/噸、688.2元/噸和596.6元/噸，分別比上期平均價格上漲28元/噸、28元/噸和28元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期基本持平，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本數(shù)量略有減少。

圖4 CECI曹妃甸指數(shù)走勢圖

CECI進口指數(shù)到岸標煤單價889元/噸，較上期上漲23元/噸，環(huán)比漲幅2.7%。本期各煤種現(xiàn)貨價格均有不同程度上漲，其中太倉港(靈便型)5500千卡/千克價格環(huán)比上漲10元/噸，廣州港(巴拿馬型)4600千卡/千克價格環(huán)比上漲13元/噸。本周進口煤現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性偏好突出，采購重心集中于中低卡煤種”特征。從實際成交量來看，活躍度環(huán)比明顯提升，表明終端的采購節(jié)奏明顯加快。從實際成交結(jié)構(gòu)來看，中低卡煤由于性價比凸顯，占據(jù)絕對主力。本周樣本交貨期集中在12月中旬。

表1 CECI進口指數(shù)

CECI采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)在連續(xù)4期處于擴張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤供給量由增轉(zhuǎn)降。需求分指數(shù)連續(xù)5期處于擴張區(qū)間，表明電煤需求量繼續(xù)增加，增幅有所擴大。庫存分指數(shù)連續(xù)6期處于擴張區(qū)間，表明電煤庫存量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。價格分指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間，表明電煤價格繼續(xù)增加，增幅有所擴大。航運分指數(shù)連續(xù)4期處于擴張區(qū)間，表明電煤航運價格繼續(xù)增加，增幅有所擴大。

表2 CECI采購經(jīng)理人指數(shù)

三、相關(guān)信息及建議

根據(jù)國務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測匯總數(shù)據(jù)，10月27日-11月2日，國家鐵路累計運輸貨物7856.2萬噸，環(huán)比下降0.84%;全國高速公路累計貨車通行5757.2萬輛，環(huán)比下降2.49%。

國家海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國進口煤炭4173.7萬噸，同比減少451.1萬噸，環(huán)比減少426.6萬噸，結(jié)束了自7月以來連續(xù)三月環(huán)比增加的態(tài)勢;1-10月份，全國共進口煤炭38762.3萬噸，同比下降11%。

中央氣象臺預(yù)計，11月7日-16日，四川盆地東部、江南東部和西部、江漢和廣西北部等地的部分地區(qū)累計降水量20-50毫米。受臺風(fēng)“鳳凰”影響，東南沿海部分地區(qū)降雨50-120毫米，臺灣局地超過250毫米;上述大部地區(qū)降水量較常年同期偏多3-6成，部分地區(qū)偏多1倍以上。我國其他大部地區(qū)降水較常年偏少。除新疆大部平均氣溫較常年同期偏低2-3℃外，全國其他大部地區(qū)氣溫偏高1-3℃，其中東北地區(qū)北部和內(nèi)蒙古東部部分地區(qū)偏高4-5℃。

根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計，截至11月6日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比下降2.7%，本年累計發(fā)電量同比下降3.4%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比下降4.2%，本年累計同比下降4.2%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期597萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期1.8天。

本周，國內(nèi)煤炭市場在預(yù)期支撐下，呈現(xiàn)價格走強的態(tài)勢。主產(chǎn)地供應(yīng)能力維持偏低水平，雖火電整體發(fā)電量平穩(wěn)，但供熱需求已帶動耗煤量小幅增長。市場實際供需并未顯著收緊，然而貿(mào)易商對后市看漲預(yù)期強烈，中間環(huán)節(jié)采購活躍，推動煤價連續(xù)上漲并創(chuàng)下年內(nèi)新高。

展望后期，安全生產(chǎn)考核巡查組的全面進駐以及冬季環(huán)保力度趨嚴，預(yù)計將繼續(xù)制約主產(chǎn)地產(chǎn)能釋放，供應(yīng)側(cè)仍將承壓。自11月15日起，北方地區(qū)將進入全面的供暖期，“迎峰度冬”工作正式展開，供熱用電廠日耗將進入季節(jié)性高位，部分電廠仍存一定的補庫需求。與此同時，非電行業(yè)因受冬季環(huán)保限產(chǎn)政策及煤炭成本高企的雙重影響，用煤需求預(yù)計將維持低位。

綜合研判，后續(xù)市場焦點將集中于產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)程度與冬季實際供熱負荷的博弈，市場預(yù)計將陷入階段性僵持狀態(tài)。考慮到當(dāng)前站臺等中間環(huán)節(jié)存煤量不容小覷，一旦貿(mào)易商恐高情緒蔓延，煤價或存在回調(diào)可能性，尤其是對產(chǎn)地的影響將大于港口。

建議：一是需密切關(guān)注相關(guān)政策執(zhí)行及氣溫變化對供需格局的實質(zhì)影響。二是結(jié)合實際需求，做好保供工作。堅持中長期合同履約并保持適量剛需現(xiàn)貨采購，以確保庫存平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)合理。三是提前研判，做好對接，做好明年中長期合同簽訂相關(guān)準備工作。