本周，環(huán)渤海港口市場主流煤種報價持穩(wěn)，現(xiàn)貨需求偏弱，疊加環(huán)渤海港口庫存穩(wěn)中有增影響，導(dǎo)致市場樂觀情緒受到明顯抑制;但由于集港發(fā)運(yùn)成本并未明顯松動，疊加寒潮天氣來臨，大部分賣方仍以觀望為主，報價偏穩(wěn)運(yùn)行。

煤炭市場呈現(xiàn)供需緊平衡緩解、多空博弈加劇的格局。一方面，產(chǎn)地供應(yīng)增量受限、港口庫存適中、發(fā)運(yùn)成本高位及取暖需求增長，貿(mào)易商挺價情緒仍在，支撐煤價難有大幅下跌。另一方面，市場情緒回歸理性，少量貿(mào)易商出貨積極性提升;疊加電廠日耗增量有限、進(jìn)口煤分流需求，終端觀望情緒升溫，集中采購減少，煤價上漲動力不足。

下游需求疲軟，導(dǎo)致實際成交稀少，還盤壓價現(xiàn)象普遍，市場呈現(xiàn)“有價少市”格局，市場情緒出現(xiàn)分化。部分貿(mào)易商因成本倒掛和對未來需求的期待而選擇觀望，另一部分貿(mào)易商因需求不振，選擇議價出貨。短期內(nèi)，電廠庫存高企且消耗不足，采購需求有限;受成本支撐與下游壓價意愿之間的博弈影響，煤價指數(shù)穩(wěn)定運(yùn)行了一周。終端用戶采購節(jié)奏放緩，詢貨問價較少，且報還價差距較大;但大部分貿(mào)易商對后市保持樂觀，報價穩(wěn)定，但實際成交有限。

需求方面，北方已進(jìn)入全面供暖期，疊加下半年首輪寒潮天氣來襲，全國電廠日耗進(jìn)入“迎峰度冬”爬坡期，部分終端庫存低于去年同期，存在補(bǔ)庫及改善庫存結(jié)構(gòu)的訴求，可能會推動采購節(jié)奏加快。此外，南方經(jīng)濟(jì)形勢向好，各項指標(biāo)繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，年底沖刺全年目標(biāo)，后續(xù)工業(yè)用電同樣樂觀。由于現(xiàn)貨市場煤發(fā)運(yùn)成本仍倒掛、中下游庫存水平偏低，疊加短期國內(nèi)外市場煤供應(yīng)預(yù)期偏緊，短期內(nèi)煤價很難下跌，或在短暫僵持后再次回歸小幅上漲通道。

盡管近期環(huán)渤海港口出現(xiàn)壘庫，但主要原因并非需求不足，而是持續(xù)大風(fēng)封航造成的。目前，除了曹妃甸四港外，其余秦皇島港、京唐三港庫存均處于偏低水平;一旦采購增加，貨源結(jié)構(gòu)性問題依然會暴露出來，緊俏煤種缺貨問題會進(jìn)一步顯現(xiàn)。冬季取暖用電用煤需求增加的背景下，終端派船北上采購仍很積極，船貨貿(mào)易往來頻繁，環(huán)渤海港口錨地下錨船110艘，尤其黃驊港和秦港下錨船處于高位，支撐著沿海煤炭價格和船運(yùn)價。