近期，價格高企之下，疊加需求旺季尚未到來，電廠負(fù)荷一般，觀望情緒濃厚，對價格的支撐偏弱;但產(chǎn)地價格偏強運行，且市場對后續(xù)預(yù)期依舊向好，促使貿(mào)易商惜售，挺價意愿較強，買賣雙方博弈加劇，市場成交活躍度有限，港口動力煤價格持穩(wěn)運行。

11月21日，CCI5500報收于832元/噸，CCI5000為735元/噸，CCI4500為639元/噸，已連續(xù)七期環(huán)比持平。

短期來看，市場觀望情緒較濃，供需雙方僵持不下，港口動力煤價格或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢。但從各方面來看，后續(xù)價格仍然易漲難跌。

首先，下游存在補庫空間。

雖然當(dāng)前處于電煤消耗淡季，電廠庫存可用天數(shù)近18天，但庫存偏低于往年同期，存在補庫空間。中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，沿海六大電廠存煤1418.1萬噸，較上月末僅增長了0.05%，同比下降1.14%。

受10月份“南熱北涼”的特殊天氣影響，夏季用煤高峰剛過，冬儲備煤時間節(jié)點立即到來，電廠并未得到喘息，庫存未能實現(xiàn)淡季壘庫。此外，上級主管部門要求電廠存煤可用天數(shù)必保15天以上，部分存煤低位的電廠存在剛需補庫。

這從北方港錨地船舶情況也能看出。近期，北方港錨地船舶明顯偏高，尤其是11月中旬。中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月份以來，北方港日均錨地船舶117艘，較上月增加20艘，較去年同期增加65艘。一度甚至高達(dá)153艘，創(chuàng)下了2023年年末以來的新高。

其次，北方港庫存提升緩慢。

盡管上周以來，受現(xiàn)貨需求偏弱、封航等因素影響，北方港口煤炭庫存快速增加，但仍明顯低于去年同期水平。

中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月21日，北方港合計存煤2593.3萬噸，同比減少320.76萬噸，下降11.01%。

短期來看，隨著封航解除，氣溫走低之下電廠補庫需求的持續(xù)釋放，盡管產(chǎn)地發(fā)運存在增加的預(yù)期，但預(yù)計北港庫存提升進(jìn)程或?qū)⑤^為緩慢。

再次，產(chǎn)地供應(yīng)增量空間或有限。

隨著“迎峰度冬”用煤旺季的逼近，能源保供將受到重視，煤炭供應(yīng)水平也將較前期有所提升。但考慮到2025年度中央安全生產(chǎn)考核巡查正在進(jìn)行中，且將持續(xù)到11月底;疊加超產(chǎn)核查，以及年底前的安檢高壓，和“減量保價”共識的達(dá)成，預(yù)計產(chǎn)地供應(yīng)增量空間或有限。

中國煤炭資源網(wǎng)產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)顯示，11月份以來，動力煤產(chǎn)地煤礦平均產(chǎn)能利用率為89.59%，而去年同期則為89.9%。

結(jié)論

綜上，短期內(nèi)來看，市場多因素交織下，買賣雙方僵持明顯，港口動力煤價格出現(xiàn)明顯漲跌的可能性不大。

但利多因素的支撐將隨著氣溫的下降逐漸顯現(xiàn)，疊加貿(mào)易商挺價心理，價格仍然有上漲的可能。至少在冷冬帶動需求增加的預(yù)期證偽之前，煤價難有顯著下跌。