受產(chǎn)地價格跌幅擴(kuò)大和港口庫存繼續(xù)上升影響，市場運(yùn)行壓力持續(xù)加大;疊加現(xiàn)階段終端日耗支撐仍顯不足，需求表現(xiàn)羸弱，導(dǎo)致賣方對“迎峰度冬”行情的樂觀預(yù)期明顯下降，報價繼續(xù)松動。

近期，國內(nèi)動力煤市場整體承壓偏弱運(yùn)行。正值月初，部分上月底因完成月度任務(wù)而停減產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常，個別煤礦因年度余量有限而控制產(chǎn)銷;下游用戶仍多有觀望情緒，“買漲不買跌”心理較重，終端采購以滿足生產(chǎn)剛需為主，貿(mào)易商對短期行情信心不足，而謹(jǐn)慎觀望，投機(jī)操作采買積極性不高。

沿海電廠負(fù)荷維持在70%左右，大部分電廠的庫存高位運(yùn)行。為應(yīng)對季節(jié)性需求波動，電廠普遍維持較高的庫存水平，部分電廠庫存可用天數(shù)超20天。在采購環(huán)節(jié)，電廠優(yōu)先履行長協(xié)合同，長協(xié)煤采購占比80%左右，僅在庫存回落或長協(xié)供應(yīng)不足的時候，才會采購市場煤。非電需求方面，煤化工需求處于中高位水平，冶金和水泥需求則出現(xiàn)季節(jié)性回落。

11月份本是冬季用煤旺季的開端，但市場卻遲遲沒有迎來需求放量，主要原因有以下幾點(diǎn)：首先，需求釋放滯后，北方供暖季雖已啟動，但氣溫尚未大幅下降，電廠日耗未達(dá)峰值;其中，沿海電廠階段性采購早已結(jié)束，后期進(jìn)入消耗庫存階段，補(bǔ)庫動力不足。其次，供應(yīng)端維持寬松，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)中有增，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量攀升至年內(nèi)高位。大秦線、唐呼線煤炭運(yùn)量滿負(fù)荷發(fā)運(yùn)，港口調(diào)入量持續(xù)高位;疊加進(jìn)口煤雖有減量，但仍有價格優(yōu)勢，進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)壓力。再次，市場情緒博弈，正值年度訂貨會期間，終端用戶多持觀望態(tài)度。第四，“買漲不買跌”的心態(tài)，抑制了采購積極性;部分貿(mào)易商面臨庫存壓力，被迫降價促銷，部分貿(mào)易商期待后續(xù)需求回升。

對于后期市場走勢，冬季供暖季疊加工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入沖刺階段，電力需求加快恢復(fù)。然而，電廠采取的高庫存策略以及長協(xié)煤的穩(wěn)定供應(yīng)，抑制了市場煤的采購需求，煤價大概率將延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢。綜合分析，短期內(nèi)，動力煤價格繼續(xù)下跌，何時止跌企穩(wěn)，需密切關(guān)注電廠庫存消耗情況及環(huán)渤海港口庫存變化。