進入傳統(tǒng)“迎峰度冬”的消費旺季，動力煤跌破800元/噸后仍持續(xù)下探。

12月17日，秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨平倉價報732元/噸，月環(huán)比下跌約100元/噸，同比下降約58元/噸。

2025年12月17日北方港口煤炭交易價格參考如下：

5500大卡：732元/噸(-9)

5000大卡：630元/噸(-8)

4500大卡：530元/噸(-8)

今年動力煤價格整體走低，以秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨平倉價為例，截至12月12日，其年內(nèi)均價為697.03元/噸，較2024年全年均價跌超150元/噸。11月初，動力煤價格年內(nèi)首次站上800元/噸，但僅維持到當(dāng)月下旬就開始下跌，12月初跌破800元/噸后仍持續(xù)下探。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會(以下簡稱，中電聯(lián))表示，高庫存和低于往年的日耗水平是壓制煤炭市場的關(guān)鍵因素，核心矛盾仍是“高庫存、弱需求”的現(xiàn)實與對“冬季用煤高峰”的預(yù)期之間的博弈。在需求出現(xiàn)實質(zhì)性改善前，市場難改疲弱態(tài)勢。

供應(yīng)方面，今年以來，煤炭國內(nèi)產(chǎn)量增速平穩(wěn)，進口量大幅下滑。今年1—11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量44.0億噸，同比增長1.4%。1-11月，我國煤炭累計進口總量43167.6萬噸，同比下降12%。

需求方面，11月，全國火力發(fā)電量4970億千瓦時，同比下降4.2%;1—11月份，全國火力發(fā)電量57125億千瓦時，同比下降0.7%。

截至今日，北方4港庫存已達到2948萬噸左右高位水平，較11月初低點增加近600萬噸，增幅達到25%。

東吳證券表示，目前港口煤價庫存處于較高位置，下游供暖需求已提前釋放，疊加新能源發(fā)電擠壓火電份額，預(yù)計煤價維持震蕩走勢。

氣候方面，我國已于今年10月進入拉尼娜狀態(tài)，強化了市場對今冬用煤需求的樂觀判斷。但隨著11月全國平均氣溫的升高，今冬用煤需求不確定增加。

據(jù)中國氣象局消息，今年11月，全國平均氣溫4.2℃，較常年同期偏高0.9℃。國家氣候中心首席預(yù)報員、氣候預(yù)測室副主任章大全表示，根據(jù)現(xiàn)階段國內(nèi)外數(shù)值模式結(jié)果來判斷，今年冬季我國氣溫以接近常年同期到偏暖為主，但是氣溫階段性特征明顯，冷暖起伏大。

信達證券在研報中提到，短期煤價仍然承壓。本周，煤炭市場延續(xù)弱勢，全國氣溫普遍高于往年，冬季用煤旺季的支撐力度明顯不足，港口庫存持續(xù)攀升。國海證券則表示，煤價止跌核心看后續(xù)冬季需求，若是12月至明年1月氣溫下滑超預(yù)期，可能短期推高居民用電需求，帶動電廠耗煤量上升，使得煤價止跌。

上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動力煤分析師韓雅娟也對記者表示，推動此次價格下滑的核心因素主要是產(chǎn)量超預(yù)期和日耗偏低。國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)，加之整體偏暖的氣候?qū)е鹿┡秒姺逯禍?，火電耗煤同比下滑，而新能源出力提升進一步擠壓火電空間，電廠對市場煤的采購需求降至冰點，價格進入加速下行階段。

不過，專家普遍認(rèn)為，跌破700元/噸概率極小。卓創(chuàng)資訊煤炭分析趙麗表示，“煤價持續(xù)下行的原因主要是供需格局寬松。”她指出在國家穩(wěn)產(chǎn)保供政策引導(dǎo)下，煤礦基本平穩(wěn)生產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量有保障，同時港口庫存持續(xù)累積，國內(nèi)煤炭供應(yīng)比較充足。而前期煤價漲至高位后，市場對高價接受度有限，投機需求減少，用煤企業(yè)對高價也比較抵觸，采購意愿不佳，需求對市場支撐不足，市場價格下行后，進一步加重市場悲觀情緒，交易需求低迷，市場供需格局寬松，煤價持續(xù)下行。就港口煤價來看，11月下旬以來累計降幅達到50元/噸以上，且當(dāng)前暫無止跌跡象，價格有繼續(xù)下降壓力，前期煤價持續(xù)上漲的風(fēng)險已得到一定化解。在12月15日后，隨著完成年度任務(wù)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，同時煤價大幅下調(diào)后部分貿(mào)易商有抄底需求，疊加迎峰度冬剛需，需求端仍存在韌性，預(yù)計當(dāng)前煤價正處于加速探底階段。

趙麗表示在本輪煤價持續(xù)下行過程中，下游用煤企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)補充了庫存，12月中下旬集中采購需求或有限，后期需求端對市場支撐力度有限，或限制煤價反彈空間，預(yù)期12月中下旬煤價若有反彈，反彈幅度或在20元/噸左右。她表示，預(yù)計本輪煤價跌破700元/噸的概率極小。

然而，矛盾的另一面現(xiàn)在也出現(xiàn)了。今天產(chǎn)地就有個別煤礦開始小幅探漲煤價了。原因有二：一是明天開始，新一輪的降溫開始醞釀，上游有人在賭大降溫的預(yù)期。二是接近年底了，今年從上到下大的基調(diào)是要確保年終歲尾的安全形勢，因此已經(jīng)完成和快要完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦會通過停產(chǎn)的措施來保證全年安全生產(chǎn)任務(wù)目標(biāo)的順利實現(xiàn)，從而減少市場上煤炭的供應(yīng)。

從這兩點上來看，煤價止跌有所支撐。

但是，過了元旦呢?往事清零，重新開始!新的生產(chǎn)任務(wù)又會重新開始，那天氣的冷啊，也不過是減緩煤價的下行速度罷了，照此看來，這個月份，港口5500大卡動力煤那一噸700塊錢的線線，怕是難保啊!