白銀價(jià)格一年內(nèi)暴漲超過130%，光伏組件核心材料銀漿的成本已超越硅料，成為組件最大的成本項(xiàng)，七家頭部企業(yè)被迫同步上調(diào)報(bào)價(jià)。

2025年12月22日，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格突破每盎司69美元關(guān)口，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過130%。受此影響，中國光伏行業(yè)主要廠商也集體宣布上調(diào)組件報(bào)價(jià)，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、正泰新能、協(xié)鑫集成，這七家占據(jù)國內(nèi)光伏組件主要市場份額的企業(yè)，在2025年底做出了罕見的一致動(dòng)作：集體上調(diào)組件報(bào)價(jià)，漲幅在每瓦0.02至0.06元不等。

曾經(jīng)一路下跌的組件價(jià)格曲線被強(qiáng)行扭轉(zhuǎn)，1月頭部廠商的訂單報(bào)價(jià)已普遍站上0.70元/瓦的關(guān)鍵點(diǎn)位。

01

白銀“刺客”

成本重壓下的被迫反擊

這次光伏組件價(jià)格集體上調(diào)，直接原因指向單一且意外的因素——白銀。

截至12月24日，白銀期貨和現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，年內(nèi)漲幅分別超過130%和150%。倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格在12月22日盤中突破每盎司69.45美元，年內(nèi)的漲幅超過130%。

貴金屬的金融狂歡，對光伏制造業(yè)形成了精確打擊。

根據(jù)國金證券分析師姚遙在“2025光伏供應(yīng)鏈配套發(fā)展研討會(huì)”上披露的數(shù)據(jù)，以2025年12月產(chǎn)業(yè)鏈成交價(jià)格測算，銀漿已占組件成本的17%，超越硅料成為光伏組件第一大成本來源。

白銀是光伏電池核心導(dǎo)電材料銀漿的主要原料。在TOPCon電池中，銀漿成本占完全成本的30%以上，占非硅成本的比重超過50%。

“迫不得已，材料成本太貴了。”隆基綠能分布式中國區(qū)總裁牛燕燕在回應(yīng)組件漲價(jià)時(shí)直言。12月19日，隆基綠能調(diào)高了N型組件價(jià)格，每瓦上調(diào)0.04元。

與以往企業(yè)為爭奪市場份額主動(dòng)發(fā)起的“價(jià)格戰(zhàn)”不同，這輪漲價(jià)是成本壓力下的被動(dòng)反應(yīng)。銀價(jià)的飆升迅速傳導(dǎo)至電池片環(huán)節(jié)，頭部廠商在12月已將電池片報(bào)價(jià)抬升至每瓦約0.3元，并停止低價(jià)訂單出貨，試圖逼迫下游組件廠接受成本轉(zhuǎn)移。

但漲價(jià)壓力最終需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈消化。

02

漲價(jià)“硬仗”

終端市場的接受度博弈

光伏組件價(jià)格的上漲，能否被終端市場接受，仍是一個(gè)巨大的問號。產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格博弈正進(jìn)入白熱化階段。

InfoLink Consulting的數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，國內(nèi)N型TOPCon組件的均價(jià)為0.698元/瓦，僅較上周微漲0.7%。雖然一線組件廠已更新報(bào)價(jià)，但實(shí)際成交仍以執(zhí)行前期低價(jià)訂單為主。

下游電站投資商的收益預(yù)期正在降低，這使得他們對組件價(jià)格極為敏感。

自2025年“136號”文件正式實(shí)施以來，光伏機(jī)制電價(jià)下降，直接影響光伏電站運(yùn)營商的內(nèi)部收益率。大唐集團(tuán)2025年7月發(fā)布的方案顯示，其境內(nèi)光伏項(xiàng)目稅前全投資內(nèi)部收益率區(qū)間已調(diào)整為6%至7%，而幾年前該標(biāo)準(zhǔn)為7%至7.5%。

“如果組件價(jià)格漲上去的話，下游電站運(yùn)營商的投資回報(bào)賬估計(jì)又‘算不過來’了。”一位光伏行業(yè)分析人士指出。組件價(jià)格與電站的收益率存在強(qiáng)相關(guān)性，價(jià)格上漲可能抑制裝機(jī)需求。

業(yè)內(nèi)對漲價(jià)能否持續(xù)持懷疑態(tài)度。天合光能董事長高紀(jì)凡認(rèn)為：“組件價(jià)格一定要恢復(fù)到0.8元以上，否則中間環(huán)節(jié)無法進(jìn)行有效承接。” 而國金證券姚遙的測算更為嚴(yán)峻，他認(rèn)為組件價(jià)格需要達(dá)到0.88元/瓦至0.99元/瓦，一體化組件企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)合理利潤。

目前，0.8元/瓦是光伏組件企業(yè)最想觸碰的價(jià)格線，但距離現(xiàn)實(shí)尚有距離。

03

技術(shù)“革命”

去銀化成為唯一出路

面對白銀這一不可控的外部成本因素，光伏行業(yè)的共識是，唯一的長期出路在于技術(shù)革新——“去銀化”勢在必行。

銀價(jià)的暴漲，意外地成為光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代最強(qiáng)大的催化劑。銀包銅、電鍍銅、純銅漿等替代技術(shù)路線從“可選項(xiàng)”變成了“必選項(xiàng)”，正在加速從實(shí)驗(yàn)室走向規(guī)模化量產(chǎn)。

主要廠商已紛紛加速布局。愛旭股份多年前研發(fā)的銅互連技術(shù)，在珠?；匾褜?shí)現(xiàn)量產(chǎn)，在當(dāng)前銀價(jià)暴漲背景下其降本優(yōu)勢凸顯。

晶科能源計(jì)劃在2027年將銀包銅技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用，目標(biāo)是將金屬化成本降低80%以上。帝科股份(62.400, -0.25, -0.40%)則已實(shí)現(xiàn)TOPCon電池用高銅含量漿料的量產(chǎn)出貨。

技術(shù)路線的競爭格局也因此受到影響。銀耗更高的HJT技術(shù)路線，其擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏可能受到高銀價(jià)的抑制。

而TOPCon和BC(背接觸)技術(shù)則在積極推動(dòng)降銀方案和銅電鍍工藝。中國銀河證券預(yù)計(jì)，背面銀包銅技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用，2026年可能推出雙面銀包銅，成本有望進(jìn)一步降低。

這場由外部成本壓力引發(fā)的技術(shù)競賽，可能從根本上重塑光伏制造業(yè)的成本邏輯和競爭格局。白銀價(jià)格或許會(huì)回落，但這場由它引發(fā)的、關(guān)于替代材料的產(chǎn)業(yè)革命已經(jīng)啟動(dòng)。光伏行業(yè)的下一個(gè)成本擂臺(tái)，不在礦山，而在實(shí)驗(yàn)室。