2025年，中國動力煤供應(yīng)呈“前松后緊”態(tài)勢。上半年，受煤礦產(chǎn)能增加、智能化提升及安監(jiān)影響減弱等因素帶動，加之部分煤礦在煤價持續(xù)下行壓力下采取“增量補(bǔ)價”策略，國內(nèi)動力煤供應(yīng)整體較為充裕。

具體來看，國內(nèi)供應(yīng)方面，年初國家層面要求煤炭供應(yīng)工作穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，同時隨著煤礦安全事故減少，安監(jiān)影響減弱，疊加全國生產(chǎn)礦井產(chǎn)能提升，動力煤供應(yīng)量穩(wěn)步增加。

進(jìn)入二季度后，下游需求淡季、供強(qiáng)需弱之下，煤價持續(xù)探底，虧損導(dǎo)致部分煤礦減產(chǎn)情況增多，供應(yīng)量出現(xiàn)季節(jié)性回落。隨著6月份坑口市場逐步企穩(wěn)，煤礦生產(chǎn)積極性略有回升，動力煤供應(yīng)量創(chuàng)同期新高。

下半年，受超產(chǎn)核查影響，疊加主產(chǎn)地降雨增多，對生產(chǎn)及運(yùn)輸影響較大，市場供應(yīng)收緊。之后9月重要活動和節(jié)日影響、10月北方冬儲需求增加，疊加動力煤價格上漲，市場供應(yīng)維持在偏高水平。

之后，隨著超產(chǎn)影響持續(xù)，年底停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦增多，疊加全國氣溫整體偏暖，需求空間提升有限，臨近年末動力煤供應(yīng)量呈現(xiàn)緩增走勢。

進(jìn)口方面，2025年上半年國內(nèi)煤價創(chuàng)新低，進(jìn)口煤價格優(yōu)勢不足，同時整體需求增速放緩，進(jìn)口量降幅明顯;同時為穩(wěn)定國內(nèi)市場，海關(guān)對進(jìn)口煤管控力度加強(qiáng)，煤炭進(jìn)口周期拉長，上半年進(jìn)口量大幅下滑。

進(jìn)入下半年，進(jìn)口煤價持續(xù)下行，而國內(nèi)市場企穩(wěn)反彈，進(jìn)口煤價格優(yōu)勢逐步擴(kuò)大，疊加夏季用煤高峰期加持，沿海終端詢貨增多，進(jìn)口量逐月增加，同比降幅收窄。10月份之后，北方冬儲需求增加，加之進(jìn)口煤價格優(yōu)勢擴(kuò)大，進(jìn)口量逐步回升。1-11月份，我國煤炭進(jìn)口量同比下降12.0%，動力煤進(jìn)口量同比下降13.7%。

需求來看，2025年國內(nèi)動力煤需求同比下降。其中，電力、建材、鋼鐵行業(yè)耗煤量出現(xiàn)同比下降，而化工行業(yè)耗煤增幅較大。

電力方面，因風(fēng)光發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量的持續(xù)大幅增加，加之下半年以來水力發(fā)電逐步好轉(zhuǎn)，整體可再生能源對于火電的擠占作用增強(qiáng)，而年末氣溫較常年偏高，電力需求增幅有限，帶動火電耗煤同比下降。

建材和鋼鐵行業(yè)則持續(xù)受房地產(chǎn)市場低迷拖累，下半年以來基建投資增幅明顯放緩，帶動用煤需求下降?；ば袠I(yè)在新增產(chǎn)能投產(chǎn)的帶動下，用煤量維持大幅增長。其他行業(yè)耗煤量在經(jīng)濟(jì)發(fā)展及散煤治理的影響下，耗煤量變化相對平穩(wěn)。

價格來看，在動力煤供需上半年寬松、下半年趨緊之下，全年動力煤價格先跌后漲，產(chǎn)地煤價振幅偏大，年中創(chuàng)下新低之后迅速反彈，年末在產(chǎn)地冬季保供以及長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定情況下，煤價跌幅逐步擴(kuò)大。

與內(nèi)貿(mào)煤一致，全年進(jìn)口動力煤價格優(yōu)勢先收窄后擴(kuò)大。上半年因國內(nèi)煤價持續(xù)下行，進(jìn)口煤價堅挺，性價比逐漸收窄;下半年國內(nèi)煤價反彈，主要出口國為確保煤炭出口而同步調(diào)整價格，價格優(yōu)勢逐步擴(kuò)大。臨近年末，受印尼生產(chǎn)額度和出口政策等因素影響，進(jìn)口中低卡進(jìn)口煤價差再次收窄，高卡煤價差穩(wěn)定。