元旦假期以來(lái)，多因素影響下，港口動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，CCI5500報(bào)收于703元/噸，較上一期上漲2元/噸;CCI5000為618元/噸，較上一期上漲3元/噸;CCI4500為525元/噸，較上一期上漲3元/噸。本輪上漲以來(lái)，分別累計(jì)上漲23元/噸、32元/噸、35元/噸。

本輪價(jià)格上漲更多的是中上游環(huán)節(jié)影響所致。一方面，受坑口價(jià)格上行影響，發(fā)運(yùn)成本持續(xù)倒掛下，促使港口貨源成本端的支撐明顯增強(qiáng)。另一方面，發(fā)運(yùn)倒掛影響產(chǎn)地市場(chǎng)戶發(fā)運(yùn)積極性偏低，中轉(zhuǎn)港調(diào)入減少，促使港口庫(kù)存明顯減少。二者共同影響貿(mào)易商挺價(jià)情緒提升，甚至有捂貨惜售出現(xiàn)，報(bào)價(jià)上漲帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格跟漲。

而需求端的參與度則十分有限。盡管日耗有所增加，但電廠庫(kù)存水平偏高，疊加長(zhǎng)協(xié)煤的穩(wěn)定供應(yīng)，下游實(shí)際需求釋放有限，對(duì)高價(jià)接受度不高，僅少數(shù)剛需成交。

在這一情況下，情緒能左右市場(chǎng)一時(shí)，卻不可能在需求偏弱的情況下保持對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)助推。短期來(lái)看，利空因素即將凸顯，本輪漲勢(shì)或難以延續(xù)。

首先，隨著元旦假期的結(jié)束，部分節(jié)前因年度生產(chǎn)任務(wù)完成而停減產(chǎn)的煤礦將陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)端存在增量預(yù)期。

其次，盡管近期北方港煤炭庫(kù)存減量較為明顯，但也僅是主打長(zhǎng)協(xié)轉(zhuǎn)運(yùn)的秦皇島港庫(kù)存下降較快，曹妃甸四港及京唐三港庫(kù)存仍在高位。

再次，電廠庫(kù)存水平仍然偏高，去庫(kù)節(jié)奏緩慢，需求釋放有限，也沒(méi)有緊迫性，市場(chǎng)缺乏繼續(xù)上漲的底部支撐。

對(duì)于“看天吃飯”的動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更為重要的是天氣方面的情況。氣象預(yù)測(cè)顯示，本周雖然冷空氣依然活躍，但強(qiáng)度不強(qiáng)，未來(lái)五天(1月12日至16日)，大部地區(qū)氣溫將在波動(dòng)中回升，與常年同期相比明顯偏暖，長(zhǎng)江沿線最高氣溫有望沖擊20℃，將在“三九”期間體驗(yàn)春日般的溫暖。

氣溫回升之下民用電負(fù)荷將有所回落，電廠日耗下降不可避免。而隨著春節(jié)的臨近，部分非電行業(yè)開(kāi)工率下降，工業(yè)用電耗煤將有所回落。

隨著利空因素的逐漸凸顯，貿(mào)易商繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)的可能性將逐漸減弱，預(yù)計(jì)港口動(dòng)力煤價(jià)格將逐漸趨穩(wěn)。但在供應(yīng)端擾動(dòng)下，下跌的壓力也不大，大概率將僵持一段時(shí)間。