元月份，在持續(xù)低溫天氣影響下，沿海電廠日耗進(jìn)入旺季水平，庫存因日耗提升而小幅下降，但存煤可用天數(shù)仍普遍處于安全區(qū)間，未出現(xiàn)明顯缺口。因此，大部分終端仍以消化自有庫存和履行長協(xié)合同為主，對市場煤僅維持小批量剛性采購。

主產(chǎn)區(qū)煤價延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢，下游終端少量補(bǔ)庫需求釋放，疊加大集團(tuán)外購價格持續(xù)上漲，站臺拉運(yùn)需求增多，部分煤礦拉煤車增多，庫存減少，價格持續(xù)小幅探漲，但部分貿(mào)易商仍謹(jǐn)慎，市場并無大規(guī)模補(bǔ)庫。短期情緒過后，環(huán)渤海各港下錨船再次減少，煤價有滯漲回落可能。

本周二開始，華東地區(qū)天氣轉(zhuǎn)暖，氣溫升至5-16攝氏度，供暖用煤需求不及上周，電廠日耗略有回落。目前，沿海及內(nèi)陸電廠庫存均處于歷史同期高位，補(bǔ)庫需求疲軟，以長協(xié)兌現(xiàn)為主，市場煤采購量很少。非電方面，非電行業(yè)需求支撐減弱，化工行業(yè)保持一定生產(chǎn)水平;但受產(chǎn)品價格低迷影響，對原料的采購相對謹(jǐn)慎。建材行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，水泥、鋼鐵等行業(yè)開工率大幅下降，用煤需求同比減少，非電行業(yè)對市場支撐作用有限。

當(dāng)前已進(jìn)入“三九”時節(jié)，一年中最冷階段到來。據(jù)天氣預(yù)報，下周，華東華中等地氣溫再次回落至0-6攝氏度，居民取暖用電仍有提升空間，電廠日耗有望繼續(xù)出現(xiàn)季節(jié)性攀升。疊加當(dāng)前進(jìn)口煤價格優(yōu)勢收窄，部分需求或轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場，或推動電廠采購節(jié)奏有所加快。然而，考慮到一月下旬臨近春節(jié)，部分工業(yè)企業(yè)將陸續(xù)安排停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷有緩慢回落可能，沿海地區(qū)整體采購規(guī)模仍將受限。因此，貿(mào)易商均在關(guān)注低溫天氣對電廠日耗的影響，及環(huán)渤海港口到港拉煤船舶、港口去庫情況。

綜合分析，一月份，市場喜憂參半。受春節(jié)臨近影響，供應(yīng)端將“先穩(wěn)后減”。需求端，則受供暖需求及節(jié)前備貨支撐，市場存在改善預(yù)期，煤價仍有支撐。此外，部分煤企和終端的新年度長協(xié)合同還未簽訂完畢，長協(xié)履約兌現(xiàn)可能滯后，需求的缺口要由市場煤來補(bǔ)充。而高庫存和新能源替代等因素仍對煤炭消耗形成制約。整體來看，市場供需相對平衡，長協(xié)對市場價格的托底作用凸顯，市場呈現(xiàn)：供應(yīng)穩(wěn)中趨緊，需求溫和復(fù)蘇的走勢。但下游補(bǔ)庫需求有限，上漲動力也不足，本月上半月，港口動力煤價格20-30元/噸上漲空間;本月下半月，煤價有滯漲回落風(fēng)險。