潞安化工：千億能化巨頭承壓前行

2025年凈利潤大幅下滑

作為山西省屬能源化工龍頭，潞安化工集團(tuán)自2020年成立以來，以200億元注冊資本扎根長治，構(gòu)建煤炭開采、化工生產(chǎn)雙核驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)體系。旗下控股潞安環(huán)能(601699)、潞化科技(600691.SH)兩家上市公司，2025年以1401億元營收位列中國企業(yè)500強(qiáng)第198位，同時躋身中國制造業(yè)500強(qiáng)(第76位)、能源企業(yè)30強(qiáng)，彰顯行業(yè)地位。然而受行業(yè)周期影響，兩家上市公司2025年業(yè)績均承壓。

1、潞安環(huán)能：業(yè)績短期承壓，2025年凈利潤大幅下滑

1月24日業(yè)績預(yù)告顯示，公司2025年累計產(chǎn)量為5606萬噸，同比下降2.62%，商品煤累計銷量為4956萬噸，同比下降5.15%。凈利潤預(yù)計10.8-13.2億元，同比下滑46%-56%。主因有二：

(一)市場端：煤炭供需寬松致售價大幅下降;

(二)生產(chǎn)端：主力礦井受地質(zhì)條件、安全管控等因素制約，產(chǎn)銷量縮減。值得關(guān)注的是，公司正借機(jī)優(yōu)化布局：關(guān)停蒲縣隰東煤業(yè)等低效礦井，同時斥資242億元競購上馬區(qū)塊探礦權(quán)、古城煤礦采礦權(quán)，并通過產(chǎn)能核增加碼資源儲備。其155.8億元貨幣資金與290%的現(xiàn)金覆蓋率(帶息負(fù)債僅53.6億元)，為逆周期投資提供堅實(shí)支撐。公司基于以下原因作出上述預(yù)測。

2、潞化科技：深陷虧損泥潭待破局

1月19日預(yù)告顯示，公司2025年虧損6.38-8.63億元，連續(xù)三年虧損(2023-2024年分別虧損13.66億、6.81億元)。潞化科技在公告中明確指出，2025年受市場環(huán)境影響，化工市場需求走弱，公司尿素、聚氯乙烯等產(chǎn)品價格低位運(yùn)行，嚴(yán)重壓縮了利潤空間。核心癥結(jié)在于：

化工產(chǎn)品(尿素、PVC等)價格長期低位運(yùn)行;

大額資產(chǎn)減值計提;

子公司陽煤平原化工破產(chǎn)清算沖擊報表。

作為煤鹽化工綜合企業(yè)，其困境折射出傳統(tǒng)化工行業(yè)抗周期能力不足的痛點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化已成破局關(guān)鍵。