春節(jié)期間，雖然中國終端用戶暫緩國際煤炭市場交易活動，但國際動力煤價格仍出現(xiàn)了明顯上漲，主要是受到多重利好因素的推動。

美國總統(tǒng)特朗普于2月11日簽署了一項行政令，核心是借國家安全名義強制擴大煤電采購與保障電廠存續(xù)，疊加配套資金與法律授權，構成了對煤炭能源的實質性重估。作為全球最大經(jīng)濟體的政府強制采購行為，顯著提振了國際煤炭市場信心，成為春節(jié)期間國際動力煤價格上漲的重要催化因素。

此外，2月北半球多地遭遇強寒潮，歐洲、美國電力與供暖需求激增，電廠日耗高位，帶動動力煤采購。與此同時，哥倫比亞和美國發(fā)往歐洲地區(qū)的煤炭出現(xiàn)減少，進一步加劇了供不應求局面，推動煤價上行。

國際主要動力煤價格走勢(歐洲三港是CIF，其余均是FOB)亞太地區(qū)來看，印尼年度生產(chǎn)配額仍存不確定性，多數(shù)礦企仍尚未拿到年度產(chǎn)量指標。2月12日，印尼能礦部煤炭司司長在2026年煤炭年度生產(chǎn)計劃(RKAB)審批發(fā)布會上，提出提高國內市場供應義務(DMO)的比例，即由之前產(chǎn)量的25%上升到30%來供應國內。

雖然目前尚未發(fā)布正式部長令，但已形成明確執(zhí)行口徑，意味著印尼煤炭出口量將進一步受到?jīng)_擊。在此影響下，近期印尼礦商一方面因貨源有限繼續(xù)持貨觀望，另一方面在等待印尼政府2026年產(chǎn)量配額明確政策期間，大幅上調報價。與此同時，印尼部分煤炭主產(chǎn)地持續(xù)降雨，加之今年齋月已于2月19日開啟，進一步支撐了礦方的挺價心態(tài)。

本周隨著春節(jié)假期結束，國內終端和貿(mào)易商陸續(xù)回歸市場。然而，當前不管是進口印尼低卡煤還是進口澳大利亞高卡煤，與內貿(mào)煤相比都不具有價格優(yōu)勢。雖然電廠陸續(xù)開始了新一輪進口煤招標，但在進口煤采購成本不斷上升的背景下，貿(mào)易商投標價格也是水漲船高，終端多持觀望心態(tài)，采購積極性不高。

短期來看，印尼煤供應收緊的情況或將繼續(xù)延續(xù)，除齋月期間煤炭生產(chǎn)和運輸效率降低外，配額收緊加之降雨擾動將共同導致今年齋月期間煤炭出口量大概率少于去年。需求方面來看，除中國外的亞太地區(qū)其他國家如韓國、印度、越南、菲律賓、孟加拉國和巴基斯坦等國對印尼煤存在一定需求，將支撐印尼煤價易漲難跌。因此，進口煤價格倒掛格局預計至少延續(xù)至3月份。