春節(jié)假期結(jié)束后，環(huán)渤海港口市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)。本周三開(kāi)始，受需求減弱，環(huán)渤海港口壘庫(kù)，貿(mào)易商部分盈利盤(pán)出貨避險(xiǎn)意愿提升，報(bào)價(jià)平穩(wěn)或可小幅讓利，煤價(jià)滯漲回落。但印尼產(chǎn)量配額、齋月及雨季因素影響，中東局勢(shì)緊張、國(guó)際油價(jià)暴漲，霍爾木茲海峽被封閉等，造成進(jìn)口煤貨源持續(xù)偏緊，到港量減少。部分終端用戶調(diào)整采購(gòu)策略，增加內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)。預(yù)計(jì)三月份，港口煤價(jià)跌幅有限，月底仍有止跌反彈可能。

本周，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中窄幅調(diào)整。終端冶金、化工等非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求尚可，站臺(tái)發(fā)運(yùn)戶拉運(yùn)積極，部分在產(chǎn)煤礦銷售順暢，庫(kù)存低位，價(jià)格堅(jiān)挺。但近期，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量回升，促使港口小幅壘庫(kù);疊加部分煤礦價(jià)格回調(diào)，獲利盤(pán)出貨意愿提高。下游需求持續(xù)低迷，采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)交投冷清。環(huán)渤海港口滯漲，部分貿(mào)易商觀望，對(duì)高價(jià)接受度下降，少數(shù)煤礦拉煤車較之前有所減少，價(jià)格小幅下調(diào)。港口市場(chǎng)情緒一般，部分賣家報(bào)價(jià)松動(dòng)，而下游觀望居多，還盤(pán)壓價(jià)嚴(yán)重，成交冷清，短期內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)回調(diào)。但目前國(guó)際局勢(shì)緊張，進(jìn)口煤到貨成本高企，對(duì)內(nèi)貿(mào)有一定支撐，預(yù)計(jì)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格下跌空間有限。此外，淡季臨近，天氣轉(zhuǎn)暖，民用電負(fù)荷回落，電廠將在四月份進(jìn)行機(jī)組檢修;屆時(shí)，發(fā)電和采購(gòu)將相應(yīng)減少。

本周，電廠日耗呈穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，電力及化工用煤需求逐步釋放，沿海電廠日耗恢復(fù)至正常情況的八成水平。天氣方面，本周，全國(guó)大部氣溫仍持續(xù)偏高，民用電需求支撐很弱。庫(kù)存方面，電廠整體庫(kù)存高于去年同期，可用天數(shù)處于安全水平，暫無(wú)大規(guī)模集中補(bǔ)庫(kù)壓力，環(huán)渤海港口下錨船略有減少。但進(jìn)口煤到貨延期且價(jià)格倒掛影響，部分前期簽約訂單未能如期到港，倒逼電廠調(diào)整采購(gòu)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)補(bǔ)充，釋放出階段性剛需。整體來(lái)看，終端采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤接受度有限，港口去庫(kù)尚可，但市場(chǎng)煤采購(gòu)不多;在日耗上漲緩慢，以及非電采購(gòu)無(wú)力的情況下，煤價(jià)支撐力度減弱。

下周，港口煤價(jià)進(jìn)入下跌行情，但跌幅有限。市場(chǎng)利空因素如下：首先，供應(yīng)逐漸恢復(fù)。主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦已恢復(fù)正常產(chǎn)銷，尤其內(nèi)蒙、神府等地民營(yíng)煤礦集中復(fù)產(chǎn);坑口供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平，煤礦復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，供應(yīng)恢復(fù)加快，產(chǎn)地煤價(jià)滯漲企穩(wěn)。其次，需求低迷疲軟。目前，電廠庫(kù)存處于安全區(qū)間，工業(yè)用電有所恢復(fù)，但由于進(jìn)入傳統(tǒng)春季用煤淡季，民用電負(fù)荷回落，造成整體耗煤水平處于中低位，日耗遠(yuǎn)低于冬季用煤旺季。終端依靠長(zhǎng)協(xié)煤補(bǔ)庫(kù)度日，足以應(yīng)對(duì)當(dāng)前日耗量，并不著急采購(gòu)高價(jià)煤，大部分電廠以觀望為主。再次，雖有進(jìn)口煤價(jià)高量少這一利好，但能否拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲，主要看國(guó)內(nèi)需求水平。當(dāng)前，沿海地區(qū)煤炭需求疲軟，日耗偏低，非電支撐力度不足，造成環(huán)渤海港口市場(chǎng)出現(xiàn)低迷走勢(shì);下游實(shí)際采購(gòu)跟進(jìn)緩慢，采購(gòu)不多，市場(chǎng)整體成交活躍度很差。此外，部分獲利盤(pán)出貨意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)報(bào)貨量增加，市場(chǎng)風(fēng)向要變。第四，日前，印尼公布，今年印尼煤炭產(chǎn)量目標(biāo)初步定為7.33億噸(原計(jì)劃縮減至6億噸)，但這一數(shù)字還將根據(jù)減產(chǎn)情況進(jìn)行調(diào)整。雖然印尼正式文件還沒(méi)有改，RKAB審批和實(shí)際執(zhí)行目前也沒(méi)有變化;但若消息屬實(shí)的話，執(zhí)行口徑放松，意味著印尼煤炭?jī)H減產(chǎn)5700萬(wàn)噸。

利好因素如下：首先，環(huán)渤海八港合計(jì)存煤2388萬(wàn)噸，較節(jié)前相比微增，但整體庫(kù)存仍比去年同期低560萬(wàn)噸;且港口開(kāi)航后，環(huán)渤海港口或再次進(jìn)入去庫(kù)模式，低庫(kù)存致使優(yōu)質(zhì)中高卡市場(chǎng)煤緊缺，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。其次，進(jìn)口煤方面，印尼資源緊缺疊加?xùn)|南亞國(guó)家接受價(jià)偏高，導(dǎo)致進(jìn)口煤成本倒掛，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商拿貨成本高企。受RKAB影響，印尼煤出貨減少;同時(shí)，海外其他國(guó)家的接受價(jià)格高于中國(guó)，進(jìn)口煤接卸減少;當(dāng)前缺貨情況不好解決，促使部分終端用戶將采購(gòu)需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤。再次，美伊沖突引發(fā)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)能源替代需求，煤炭作為重要替代能源，需求預(yù)期進(jìn)一步提升，尤其利好煤化工產(chǎn)業(yè)鏈。

隨著坑口供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)疊加發(fā)運(yùn)利潤(rùn)修復(fù)，環(huán)渤海港口調(diào)入量提升、庫(kù)存逐漸積累;而沿海電廠日耗恢復(fù)緩慢，且?guī)齑娉渥悖瑢?duì)市場(chǎng)煤需求冷清，水泥、化工等非電企業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)也基本結(jié)束，預(yù)計(jì)本月上中旬煤價(jià)有回調(diào)空間。此外，上游供應(yīng)恢復(fù)加快，下游即將進(jìn)入淡季，整體需求有限，對(duì)不斷上漲的煤價(jià)支撐力度有限。但進(jìn)口煤限制、到貨量偏低且價(jià)格較高，疊加國(guó)內(nèi)主要發(fā)煤港口庫(kù)存偏低，貿(mào)易商積極挺價(jià)，部分外貿(mào)需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購(gòu)，對(duì)煤價(jià)有一定支撐。短期內(nèi)，煤價(jià)跌幅有限，多關(guān)注進(jìn)口煤政策和沿海地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，及三月份印尼RKAB政策的最終落地情況。