本周前半程，環(huán)渤海港口煤炭市場報價延續(xù)上漲態(tài)勢;后半周，港口煤價滯漲回落。部分貿(mào)易商因發(fā)運持續(xù)倒掛、市場煤進港數(shù)量有限、國慶節(jié)前備貨預(yù)期增強以及手中現(xiàn)貨成本較高等因素，挺價惜售情緒升溫。但由于電廠日耗回落較多，疊加下游階段性采購接近尾聲，煤價漲幅明顯收窄，并在后半周出現(xiàn)滯漲回落。

本周前半程，我國華東多地天氣轉(zhuǎn)涼，民用電負荷下降，造成電廠日耗降幅較大。但出于節(jié)前拉高出貨的策略考慮，電廠和非電企業(yè)均有節(jié)前剛需補庫行為，整體詢貨與采購節(jié)奏未出現(xiàn)放緩跡象，部分煤企、貿(mào)易商在指數(shù)上浮報價。主力電廠搶運長協(xié)，但部分煤種等貨時間較長，適當(dāng)采購部分市場煤作為配煤，對市場情緒帶來一定提振;環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)下降，尤其曹妃甸四港庫存下降較快，優(yōu)質(zhì)市場煤保持緊俏。受環(huán)渤海港口低庫存和成本支撐，港口煤價仍在繼續(xù)上漲。本周后半程，隨著節(jié)日的臨近，部分電廠庫存恢復(fù)較快，后續(xù)采購積極性減弱，詢貨問價減少，港口煤價逐漸滯漲后小幅回落。

正值月底，為保安全，產(chǎn)地部分民營礦進行減、停產(chǎn)。此外，各大主產(chǎn)區(qū)嚴查煤礦超產(chǎn)，會對后續(xù)煤礦產(chǎn)能釋放產(chǎn)生影響;而隨著東北地區(qū)民用煤采購如火如荼，疊加部分化工等非電行業(yè)開工率提升，產(chǎn)地市場繼續(xù)看好。產(chǎn)地煤炭供應(yīng)和外運數(shù)量將保持低位運行，大秦線、唐呼線運量增量有限。環(huán)渤海港口庫存方面，受長協(xié)拉運及時，而煤車調(diào)入不足影響，環(huán)渤海八港存煤降至2082萬噸，處于相對低位水平。南方地區(qū)氣溫回落，電廠日耗較前期最高點下降了18.5%。電廠庫存方面，沿海電廠庫存可用天數(shù)保持在15-16天，部分前期缺煤的電廠存煤有所恢復(fù)，只有零星電廠繼續(xù)招標(biāo)采購，市場交割數(shù)量開始下行。從9月12日開始上漲的煤價，上漲勢頭迅猛，令人咂舌，僅僅上周一周，煤價就上漲了21元/噸。煤價上漲主要受高成本推動、情緒提振及淡季補庫等四大因素支撐。首先，產(chǎn)地化工等非電行業(yè)剛需采購持續(xù)，疊加大集團外購煤價格上行，市場情緒回暖較快。其次，產(chǎn)地資源緊張，疊加發(fā)運倒掛現(xiàn)象持續(xù)，加劇了成本壓力，支撐了港口煤價。再次，前期電廠存煤下降較多，需要利用秋季進行補庫，尤其對中高卡低硫煤炭需求較好。第四，前期煤價持續(xù)下跌，貿(mào)易商看不懂市場走勢，保持觀望;一旦煤價全線上漲，貿(mào)易商大都捂貨等漲，形成“煤價開漲即是跳漲”的局面，對市場形成較強支撐。

本周前半程，貿(mào)易商普遍表現(xiàn)出較強的挺價心態(tài)，指數(shù)繼續(xù)小幅飆升。本周后半程，隨著階段性采購告一段落，煤價漲幅逐漸收窄;本周末，煤價滯漲企穩(wěn)，個別煤種下浮出貨。首先，雖然環(huán)渤海港口庫存恢復(fù)緩慢，疊加發(fā)運成本倒掛的結(jié)構(gòu)性因素影響，環(huán)渤海港口調(diào)入市場煤數(shù)量有限;但隨著電廠日耗急劇回落，部分終端開始壘庫，而手里有貨的貿(mào)易商不再捂貨，而是著急出貨，供求關(guān)系發(fā)生變化。其次，隨著電廠等終端的階段性采購告一段落，市場詢貨開始減少，而貿(mào)易商出貨增多，促使市場轉(zhuǎn)向供求平衡，煤價滯漲企穩(wěn)。再次，進口煤洶涌澎湃，性價比優(yōu)勢再次顯現(xiàn)，數(shù)量有所恢復(fù)。隨著國慶假期臨近，市場交投活躍度逐步減弱，價格滯漲回落。

近期，為應(yīng)對國慶長假的電力需求波動，以及補充夏季損耗，應(yīng)對后續(xù)大秦線檢修可能帶來的運輸影響，終端電廠提前進行補庫增量行為，對市場煤采購有所增加，主要用于提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)所用。但當(dāng)前多重因素交織，對終端需求形成顯著制約，本周四開始，煤價出現(xiàn)小幅回落;但受大秦線即將檢修影響，煤價跌幅有限。首先，水電正處于豐雨期，出力保持高位，對火電的替代效應(yīng)持續(xù)凸顯，抑制了火電耗煤需求。其次，南方地區(qū)高溫天氣陸續(xù)消退，華東大部分地區(qū)保持30攝氏度左右，電廠日耗出現(xiàn)較大幅度回落，若非電行業(yè)不能順利結(jié)果接力棒的話，后續(xù)電廠日耗回落速度還將加快。再次，淡季背景下，終端電廠依托穩(wěn)定的長協(xié)煤供應(yīng)與充足的進口煤補充，基本覆蓋日常發(fā)電用煤需求。因此，得出結(jié)論，煤炭市場階段性補庫結(jié)束后，在民用電負荷回落，而工業(yè)用電中規(guī)中矩的情況下，電廠整體補庫壓力下降。此外，近期市場煤價格持續(xù)上行，進一步削弱了終端對市場煤的接受度，很多用戶轉(zhuǎn)拉進口，而采購國內(nèi)市場煤的意愿受到明顯影響。綜合分析，前期持續(xù)兩周的強勢采購的好行情，基本告一段落，后續(xù)隨著淡季的到來，以及階段性搶購的結(jié)束，市場將逐漸轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤價將適度回調(diào)。