當(dāng)48.3億噸的產(chǎn)量記錄與超五成上市煤企虧損并存，煤炭行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年，山西以"以量換價(jià)"增產(chǎn)策略后，成功實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量13.05億噸，重登全國(guó)第一寶座，但行業(yè)整體陷入"增產(chǎn)不增收"的困局。

受近期陜西、內(nèi)蒙古、山西等地煤礦價(jià)格下跌影響，神華巴圖塔站臺(tái)外購(gòu)煤價(jià)格于昨晚再降2-6元/噸，黃驊港下水煤今天也同步下調(diào)5-12元/噸。截至1月22日中午發(fā)稿前，北港5500大卡動(dòng)力煤跌至696元/噸，逼近1月長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格684元/噸，市場(chǎng)寒意明顯。

但是多重信號(hào)顯示，本月底前后煤價(jià)有望企穩(wěn)回升，主要原因有以下幾個(gè)：

第一：2026年政策層面已從"增產(chǎn)保供"轉(zhuǎn)向常態(tài)化監(jiān)管。

榆林率先核減1900萬(wàn)噸保供產(chǎn)能，晉蒙主產(chǎn)區(qū)跟進(jìn)在即。某大型證券研究報(bào)告指出，2026年全國(guó)原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下滑4%，疊加超產(chǎn)治理帶來(lái)的2.2億噸年化減量，供給寬松格局將顯著改善。進(jìn)口端同樣趨緊，2025年進(jìn)口量同比下降11.94%，印尼減產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)一步削弱低卡煤進(jìn)口優(yōu)勢(shì)。

1月22日全國(guó)重點(diǎn)港口煤炭庫(kù)存數(shù)量

第二：冬季用電高峰疊加新能源不穩(wěn)定性凸顯。

1月份六大電廠(chǎng)日耗同比提升8.3%。更為重要的是，AI算力需求爆發(fā)帶動(dòng)2026年電力消費(fèi)增速預(yù)期上調(diào)，非電領(lǐng)域中，煤化工項(xiàng)目集中投產(chǎn)，行業(yè)專(zhuān)家預(yù)計(jì)2026年化工耗煤增速將達(dá)6%。

另外，煤炭寶市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前北方港口庫(kù)存較去年同期下降12.8%，南方主要接卸港庫(kù)存降至近三月低位。例如現(xiàn)在東莞港口的庫(kù)存并不多，已低于80萬(wàn)噸，很多人其實(shí)正在煤價(jià)低位時(shí)，大量補(bǔ)庫(kù)。如果再結(jié)合多地煤礦提前放假通知來(lái)看(較往年提前7-10天)，短期供給將進(jìn)一步收縮，年底煤價(jià)反彈契機(jī)已顯露。

所以，綜合來(lái)看，煤炭寶分析認(rèn)為，本月底煤價(jià)上漲具備強(qiáng)確定性，初步預(yù)計(jì)主產(chǎn)地和神華價(jià)格在下周都將出現(xiàn)“止跌上揚(yáng)”，核心源于年底補(bǔ)庫(kù)和價(jià)格已至低位，如果又想市場(chǎng)煤還比長(zhǎng)協(xié)煤更便宜，那估計(jì)你是還沒(méi)睡醒。(如需查看最新港口煤炭報(bào)價(jià)和煤礦調(diào)價(jià)信息，請(qǐng)加入煤炭寶會(huì)員群。)