事件：比亞迪發(fā)布 1月銷量。1月銷量合計 30.1 萬輛，同比+49.2%，環(huán)比-41.6%。其中，新能源乘用車銷量29.6 萬輛，同比+47.5%，環(huán)比-41.8%;純電動乘用車銷量12.5 萬輛，同比+19.1%，環(huán)比-39.6%;插電混動乘用車銷量17.1 萬輛，同比+78.7%，環(huán)比-43.3%。1 月海外銷售新能源乘用車合計6.6 萬輛，同比+83.4%，環(huán)比+16.1%。

點(diǎn)評：

1 月出海表現(xiàn)亮眼，第三艘滾裝船“BYD HEFEI”啟航。1 月海外銷售新能源乘用車合計6.6 萬輛，同比+83.4%，環(huán)比+16.1%。2025 年1月7 日，以合肥工廠命名的第三艘滾裝船“BYD HEFEI”順利啟航，該滾裝船擁有7000 個標(biāo)準(zhǔn)車位。這標(biāo)志著比亞迪在擴(kuò)大其國際物流與運(yùn)輸能力方面又邁出了堅實(shí)的一步，對于比亞迪全球化戰(zhàn)略的深入實(shí)施具有重要意義。截止1 月8 日，比亞迪新能源汽車已進(jìn)入全球100 個國家及地區(qū)。

新車密集推出，比亞迪夏正式上市，海豹05 DM-i 正式預(yù)售。1 月8 日，比亞迪夏上市，售價24.98-30.98 萬，定位中大型MPV，全系標(biāo)配DiPilot100 高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，支持高快領(lǐng)航。1 月7 日，智能家轎海豹05 DM-i 正式預(yù)售，預(yù)售價8.98 萬元起。

智能化進(jìn)展加速推進(jìn)。2024 年4 月，代客泊車功能上線;5 月深圳開放無圖城市領(lǐng)航;6 月全國開放無圖高快領(lǐng)航;10 月7 城開放無圖城市領(lǐng)航;11 月19 省市開放無圖城市領(lǐng)航;12 月無圖城市領(lǐng)航全國都能開。公司擁有數(shù)據(jù)超400 萬L2 及以上級別車輛，超5000 名智駕工程師+1000 億研發(fā)投入。龐大數(shù)據(jù)基座及強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力支撐天神之眼持續(xù)迭代進(jìn)化，智能化進(jìn)程有望加速推進(jìn)。

盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2024~2026 年歸母凈利潤分別為394、514、608 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為24、18、16 倍，維持對公司的“買入”評級。

風(fēng)險因素：汽車銷量不及預(yù)期，盈利能力不及預(yù)期，新車推出不及預(yù)期等。