隨著地緣政治緊張局勢升級(jí)，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息的押注，黃金和白銀價(jià)格飆升至歷史新高，為四十多年來最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)增添了動(dòng)力。

黃金價(jià)格一度上漲2.4%，突破10月份創(chuàng)下的每盎司4，381美元的先前紀(jì)錄;白銀價(jià)格一度飆升3.4%，逼近每盎司70美元大關(guān)。此舉延續(xù)了火熱的漲勢，使得這兩種金屬都堅(jiān)定地邁向自1979年以來最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)。

最新的上漲動(dòng)力來自于交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年進(jìn)行兩次降息，以及美國總統(tǒng)唐納德·特朗普也倡導(dǎo)更寬松的貨幣政策。較低的利率通常對(duì)不支付利息的貴金屬有利。

不斷升級(jí)的地緣政治緊張局勢也增強(qiáng)了黃金和白銀的避險(xiǎn)吸引力。美國加強(qiáng)了對(duì)委內(nèi)瑞拉的石油封鎖，加大了對(duì)總統(tǒng)尼古拉斯·馬杜羅政府的施壓，同時(shí)烏克蘭首次襲擊了地中海上一艘來自俄羅斯“影子船隊(duì)”的油輪。

Pepperstone Group Ltd的策略師Dilin Wu表示：“今天的上漲主要受到圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的早期倉位布局推動(dòng)，并因年底流動(dòng)性稀薄而放大。”她指出，11月疲軟的就業(yè)增長和低于預(yù)期的美國通脹數(shù)據(jù)，支持了進(jìn)一步降息的預(yù)期。

今年以來，黃金價(jià)格已飆升67%，這得益于央行購買的增加以及流入黃金支持交易所交易基金(ETF)的資金。特朗普重塑全球貿(mào)易的激進(jìn)舉措，以及他對(duì)美國央行獨(dú)立性的威脅，也為今年早些時(shí)候的火熱漲勢增添了燃料。

投資者在黃金上漲中也扮演了重要角色，部分原因是所謂的“貨幣貶值交易”，由于擔(dān)心主權(quán)債券及其計(jì)價(jià)貨幣的價(jià)值將隨著時(shí)間的推移因債務(wù)水平膨脹而受損，投資者從這些資產(chǎn)中撤離。根據(jù)數(shù)據(jù)，黃金支持的ETF在過去連續(xù)四周出現(xiàn)資金流入，世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，除5月份外，今年以來這些基金的總持倉量每月都在上升。

其他貴金屬也大幅上漲，鈀金一度飆升7.1%，達(dá)到近三年來的最高水平。鉑金連續(xù)第八個(gè)交易日上漲，自2008年以來首次突破每盎司2，000美元大關(guān)。

黃金在10月份從峰值回落(當(dāng)時(shí)漲勢被認(rèn)為過于擁擠和過熱)后迅速反彈，現(xiàn)在已準(zhǔn)備好將這些漲幅帶入明年。高盛集團(tuán)是預(yù)測2026年價(jià)格將繼續(xù)上漲的幾家銀行之一，其發(fā)布的基本情景目標(biāo)價(jià)為每盎司4，900美元，且存在上行風(fēng)險(xiǎn)。該行表示，ETF投資者開始與央行爭奪有限的實(shí)物供應(yīng)。

Pepperstone的Wu表示，央行購買、實(shí)物需求和地緣政治對(duì)沖是“中長期的錨定因素，而美聯(lián)儲(chǔ)政策和實(shí)際利率繼續(xù)驅(qū)動(dòng)周期性波動(dòng)”。她在報(bào)告中指出，黃金市場的新進(jìn)入者，如Tether Holdings SA等穩(wěn)定幣發(fā)行商和一些企業(yè)財(cái)務(wù)部門，正在創(chuàng)造一個(gè)“更廣泛的資本基礎(chǔ)”，“增加了需求的韌性”。

白銀近期的上漲受到投機(jī)性資金流入以及10月份歷史性逼空行情后主要交易中心持續(xù)存在的供應(yīng)錯(cuò)位的支撐。本月早些時(shí)候，上海白銀期貨的總交易量飆升至接近幾個(gè)月前緊張時(shí)期所見到的水平。

鉑金近日因倫敦市場出現(xiàn)收緊跡象而加速上漲，今年已上漲約124%。銀行在美國存放更多金屬以對(duì)沖關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)隨著需求增長以及在廣州期貨交易所開始交易合約，對(duì)中國的出口一直保持強(qiáng)勁。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金上漲0.26%，至每盎司4，456美元。白銀上漲0.16%，至每盎司69.18美元。彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)下跌0.03%。

悉尼ABC Refinery的全球機(jī)構(gòu)市場主管Nicholas Frappell表示，影響市場的主要因素是進(jìn)一步降息的前景以及“地緣政治擔(dān)憂，特別是圍繞烏克蘭和特朗普政府近期的國家安全戰(zhàn)略”。他補(bǔ)充說，日本與中國之間的緊張關(guān)系以及委內(nèi)瑞拉的局勢也支撐了黃金。