周末至今，國內(nèi)煤炭市場表現(xiàn)有所分化：主產(chǎn)地坑口行情以僵持為主，局部煤礦漲跌互現(xiàn)，因需求支撐不足小幅承壓;而北方港口則受益于庫存回落、進(jìn)口煤價(jià)強(qiáng)勢，疊加地緣沖突再度升溫預(yù)期，市場心態(tài)樂觀，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

一是淡季需求暖意漸濃，補(bǔ)庫預(yù)期升溫。上周后半周開始，下游終端企業(yè)采購積極性明顯提升，北方港口錨地及預(yù)到船舶數(shù)量大幅增加，直觀反映出終端需求的逐步釋放。與此同時(shí)，沿海部分地區(qū)高溫天氣提前出現(xiàn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了電煤消費(fèi)及采購需求的增長預(yù)期，為動(dòng)力煤市場注入持續(xù)動(dòng)能。截至今日，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量達(dá)143艘，為年內(nèi)最好水平。

環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)(艘)

二是內(nèi)外供應(yīng)雙重收緊，支撐看漲預(yù)期。進(jìn)口煤方面，國際煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格無明顯優(yōu)勢，進(jìn)口規(guī)模同比將有縮減，對國內(nèi)市場的沖擊弱化，間接支撐內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格;加之近日美伊談判無果，全球能源供應(yīng)不確定性加劇，強(qiáng)化了能源市場看漲預(yù)期，對煤炭市場形成間接利好。同時(shí)，大秦線春季檢修正有序推進(jìn)，制約港口煤炭調(diào)入量，供應(yīng)減量影響逐步累顯現(xiàn)，疊加北方港口“疏港”政策的實(shí)施，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊，進(jìn)一步鞏固了煤價(jià)上行的支撐基礎(chǔ)。

環(huán)渤海港口煤炭庫存(萬噸)

三是短期仍有制約因素，限制煤價(jià)漲幅。當(dāng)前電煤仍處于傳統(tǒng)淡季，需求回暖力度有限;加上電煤長協(xié)履約保障強(qiáng)勁，發(fā)電企業(yè)現(xiàn)貨采購意愿和規(guī)模偏低，難以形成集中補(bǔ)庫熱潮。

總體而言，需求逐步回暖與全球能源市場不確定性帶來的利好，將持續(xù)支撐國內(nèi)煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，而淡季特征、高庫存等因素將制約短期上行空間。預(yù)計(jì)本周煤價(jià)穩(wěn)中有漲、小幅走高，整體波動(dòng)溫和可控。