多晶硅主力合約連續(xù)上漲

4月22日，多晶硅期貨再度上漲，主力合約收盤上漲5.13%，報價4.53萬元/噸，在國內(nèi)期貨中漲幅居首，9個交易日累計上漲超30%，出現(xiàn)明顯的觸底反彈跡象。

此前，工信部等部門聯(lián)合召開光伏行業(yè)座談會，部署規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序相關工作，提到扎實推進光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”工作。

現(xiàn)貨方面，據(jù)安泰科4月22日發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周多晶硅N型復投料成交均價為3.53萬元/噸，N型顆粒硅成交均價為3.43萬元/噸，均環(huán)比持平。本周多晶硅現(xiàn)貨價格結束連續(xù)兩個月的下跌，呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。硅業(yè)分會表示，據(jù)調(diào)研，本周下游詢價積極性明顯增強，雖實際簽單企業(yè)數(shù)量僅有兩三家，但訂單量環(huán)比有所增加。

當前多晶硅市場呈現(xiàn)“期貨強、現(xiàn)貨弱”的顯著分化格局，現(xiàn)貨價格修復存在一定時滯，而期貨已率先對政策利好作出反應。瑞達期貨研究院表示，從短期來看，政策預期主導市場情緒，期貨現(xiàn)貨價差有望逐步收斂;中期需關注產(chǎn)能調(diào)控落地、庫存去化進度與豐水期成本變化，價格回歸理性區(qū)間仍需供需格局實質(zhì)性改善配合。

行業(yè)盈利逐步修復

2024年以來，多晶硅行業(yè)經(jīng)歷了從全面虧損到盈利逐步修復的轉變。2025年，多晶硅廠家普遍降負運行。

硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為133萬噸，同比減少27.8%。減產(chǎn)在一定程度上推動了價格反彈，下半年頭部企業(yè)率先實現(xiàn)盈利修復，通威股份、合盛硅業(yè)、大全能源等頭部企業(yè)三季報均實現(xiàn)大幅減虧或盈利。

政策有力推動行業(yè)產(chǎn)能出清。2025年9月，國家標準化管理委員會發(fā)布《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》(征求意見稿)，大幅收緊了能耗指標。據(jù)交銀國際證券分析，該政策反映出政府對光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的堅定決心，并以提高技術標準作為淘汰落后產(chǎn)能的主要手段。

5只概念股獲融資資金加倉

隨著多晶硅期貨價格持續(xù)回升，概念股行情同步回暖。4月以來，多晶硅概念股平均上漲5.02%，通威股份、合盛硅業(yè)、大全能源、航天機電4股累計漲幅均超過10%。

資金面上，4月以來5只多晶硅概念股獲融資資金青睞，晶盛機電、航天機電、通威股份的融資凈買入金額居前，分別達到2.85億元、1.15億元、0.74億元，大全能源、特變電工的融資凈買入額分別為0.71億元、0.28億元。

晶盛機電2025年年報顯示，在新能源光伏裝備領域，公司取得了行業(yè)認可的技術和規(guī)模雙領先的地位，具備硅片端、電池端以及組件端全產(chǎn)業(yè)鏈核心裝備供應能力，全自動單晶硅生長爐市占率國際領先。

航天機電2025年年報顯示，公司2025年多晶硅片產(chǎn)量為949MW，產(chǎn)能利用率達到135.57%。公司堅持多晶與單晶用料協(xié)同發(fā)展，在穩(wěn)固多晶基本盤的同時，重點提升高品質(zhì)N型單晶用料的產(chǎn)能，適配行業(yè)向N型技術快速迭代的趨勢，抓住了下游市場對高效材料的需求窗口，從而帶動了整體產(chǎn)能利用水平的提高。

目前，部分多晶硅概念股估值進入相對低位。中國中冶、大全能源、弘元綠能和易成新能等概念股最新市凈率均不足2倍。