杰瑞股份是全球領(lǐng)先的高端裝備制造商和技術(shù)服務(wù)商，公司在鉆完井、天然氣設(shè)備及解決方案等領(lǐng)域在全球廣受業(yè)主好評。11 月27 日晚，杰瑞股份在其官方微信公眾號宣布近日杰瑞股份全資子公司杰瑞敏電能源集團(tuán)與全球AI 行業(yè)巨頭正式簽署發(fā)電機(jī)組銷售合同，合同金額超1 億美元。此次合作標(biāo)志著杰瑞模塊化、智能化的發(fā)電解決方案成功挺進(jìn)北美高端電力市場，實(shí)現(xiàn)了杰瑞在北美數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的關(guān)鍵業(yè)務(wù)突破。根據(jù)美國能源部報(bào)告《2024United States Data Center Energy Usage Report》，美國數(shù)據(jù)中心在2023年的電力消耗為176TWh，占美國總電力需求的4.4%。預(yù)計(jì)到2028 年美國數(shù)據(jù)中心電力需求將增加到325-580TWh，24-28 年CAGR 有望達(dá)13%-27%。展望未來，公司業(yè)績有望在壓裂設(shè)備+天然氣設(shè)備+發(fā)電設(shè)備的三輪驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)較快增長，維持“增持”評級。

發(fā)電設(shè)備有望構(gòu)筑企業(yè)全新成長曲線

根據(jù)杰瑞股份11 月公開投資者交流紀(jì)要，公司目前擁有自主研發(fā)制造的燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組、往復(fù)式內(nèi)燃機(jī)發(fā)電組、儲(chǔ)能設(shè)備、變頻設(shè)備等電力裝備，已構(gòu)建高度集成化、模塊化、智能化的燃?xì)獍l(fā)電產(chǎn)品體系，具備卓越的場景適應(yīng)性與系統(tǒng)可擴(kuò)展性，可為石油天然氣開發(fā)、調(diào)峰發(fā)電、應(yīng)急發(fā)電、工業(yè)發(fā)電、數(shù)據(jù)中心等多種應(yīng)用場景提供定制化電力支持方案。公司目前已向市場推出自主研制的35MW、6MW 等型號的燃汽輪機(jī)發(fā)電機(jī)組設(shè)備，能夠?yàn)榭蛻籼峁┒喾N穩(wěn)定、可靠的供電解決方案，目前已在海外成功開展設(shè)備銷售和發(fā)電服務(wù)兩種業(yè)務(wù)模式。公司在發(fā)電領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣和應(yīng)用場景有望為公司構(gòu)筑全新的成長曲線。

攜手貝克休斯為全球客戶提供可靠的電力解決方案根據(jù)公司官方微信公眾號，11 月11 日杰瑞敏電能源集團(tuán)與貝克休斯BakerHughes 在上海正式簽署NovaLT 燃?xì)廨啓C(jī)全球戰(zhàn)略合作和規(guī)模訂單協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，杰瑞將自主研發(fā)、制造并銷售搭載NovaLT 燃?xì)廨啓C(jī)的成套發(fā)電裝備，以更靈活、更高效、更環(huán)保的電力系統(tǒng)滿足全球多樣化能源需求。將共同為全球AI 數(shù)據(jù)中心、工業(yè)制造及油氣能源等領(lǐng)域提供高效、低碳、智能的電力解決方案。

盈利預(yù)測與估值

我們上調(diào)公司25-27 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)歸母凈利潤分別為30.95/37.49/43.59億元(調(diào)整+0.29%/+0.49%/+0.43%)，對應(yīng)EPS 為3.02/3.66/4.26 元。

可比公司26 年ifind 及彭博一致預(yù)期12 倍PE，基于公司不僅在天然氣業(yè)務(wù)持續(xù)斬獲海外訂單帶來較強(qiáng)的第二成長曲線的業(yè)績可預(yù)見性，更由于本次公司直接與海外AI 行業(yè)巨頭正式簽署發(fā)電機(jī)組銷售合同實(shí)現(xiàn)重大突破帶來第三成長曲線，應(yīng)有溢價(jià)，給予公司26 年20 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)為73.2 元(前值61.88 元，對應(yīng)17 倍26 年P(guān)E)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油天然氣價(jià)格波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn);市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn);貿(mào)易壁壘導(dǎo)致供應(yīng)鏈成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);低碳能源體系的發(fā)展對行業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。