在樂觀情緒和非電、投機需求驅(qū)動下，下旬以來動力煤市場偏強運行，價格持續(xù)上漲，但由于正值電煤消費淡季，整體需求釋放規(guī)模有限，因此隨著上漲預(yù)期兌現(xiàn)和買方補庫或建倉完成，市場交投氛圍即快速轉(zhuǎn)淡，價格也隨之松動。截至3月30日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于762、682、595元/噸，環(huán)比均持平。產(chǎn)地方面，榆林6100K、鄂爾多斯5500K坑口價格收于655、545元/噸，環(huán)比均下跌15元/噸。

就4月上旬來看，受電煤消費淡季影響，動力煤市場或呈供強需弱的特征。

供應(yīng)端或偏寬松

產(chǎn)地方面，預(yù)計上旬坑口價格仍將明顯高于去年同期水平，煤礦經(jīng)營利潤較好，因此生產(chǎn)意愿偏積極，疊加產(chǎn)能指標(biāo)普遍充裕影響，煤礦產(chǎn)量將處于中偏高水平。

中轉(zhuǎn)港方面，目前環(huán)渤海主要港口庫存達到2850萬噸，處于年內(nèi)偏高水平，雖然4月份大秦線檢修將影響資源調(diào)入，但從以往多年同期數(shù)據(jù)看，這一時段需求淡季特征顯著，庫存去化難度較大。

另外，隨著前期內(nèi)貿(mào)煤價格上漲，近期沿海地區(qū)進口煤倒掛現(xiàn)象減弱，部分資源的性價比優(yōu)勢再度打開，進口煤量存在邊際增加的預(yù)期。

需求釋放難超預(yù)期

上旬氣溫涼爽，水電新能源也將繼續(xù)出力，電煤日耗將穩(wěn)中有降，疊加現(xiàn)階段電力終端庫存多處于中偏高水平，因此電企仍將以兌現(xiàn)長協(xié)為主，完全可以控制現(xiàn)貨采購節(jié)奏。

非電方面，原油價格居高難下，煤化工產(chǎn)品利潤將保持在較高水平，疊加“金三銀四”旺季影響，預(yù)計化工、建材等非電企業(yè)開工率將繼續(xù)上升，但由于非電用煤規(guī)模較小，疊加基建、房地產(chǎn)項目落地情況欠佳，因此無法覆蓋電煤的減量。另外，3月中旬以來不少貿(mào)易商積極囤煤以博弈后期市場，若后期出貨情況低于預(yù)期，也將抑制投機需求釋放空間。

綜合來看，4月上旬動力煤市場供需關(guān)系存在寬松的壓力，因此內(nèi)貿(mào)煤價將向基本面傾斜，出現(xiàn)持續(xù)小幅度調(diào)整的可能性較大，但國際能源市場的外溢風(fēng)險不容忽視，若國際能源價格繼續(xù)上行，將有效封殺內(nèi)貿(mào)煤下行空間。